Rubrika Indikatorji prikazuje sedem številk, s katerimi Wall Street meri stanje trga: razpoloženje vlagateljev, pričakovano volatilnost, vrednotenje ameriških delnic, naklon krivulje donosnosti, trg dela in ceno tveganja na trgu obveznic. Vsaka številka ima svojo stran z zgodovino od začetka merjenja, pasovi in vrednostmi v ključnih trenutkih. Ta članek pojasnjuje, kako te številke brati in kje se konča njihova sporočilna vrednost.
Kaj indikatorji merijo in česa ne
Vseh sedem indikatorjev opisuje trg kot celoto, natančneje ameriški delniški in obvezniški trg, ki narekuje smer tudi evropskim borzam. O posameznem podjetju ne povedo ničesar. Shillerjev CAPE pri 40 pomeni, da je indeks S&P 500 drag glede na svojo zgodovino; ne pomeni, da je draga vsaka delnica v njem. Prav tu se indikatorji srečajo s Fair Price Indexom: indikator pove, kako drag je trg, Fair Price pove, s katerimi delnicami se tudi na dragem trgu trguje pod njihovo notranjo vrednostjo. Kako brati Fair Price, opisuje članek Kako brati Bulios Fair Price.
Indikatorji se delijo v štiri skupine in vsaka odgovarja na drugo vprašanje:
- Razpoloženje (Bulios Sentiment Index): na trgu prevladuje strah ali pohlep? Odgovor velja za tedne.
- Stres (VIX, high-yield pribitek): koliko trg plačuje za zavarovanje pred padcem in za tveganje stečajev? Odgovor velja za dneve do tedne.
- Vrednotenje (Buffettov indikator, Shillerjev CAPE): koliko let gospodarske proizvodnje in dobičkov trg plačuje? Odgovor velja za leta.
- Recesija (krivulja donosnosti, Sahmovo pravilo): pričakuje trg obveznic upočasnitev in ali brezposelnost že narašča? Odgovor velja od nekaj mesecev do dveh let.
Kako brati pasove
Vsak indikator ima pet pasov, od umirjenega ali poceni trga do panike ali zelo dragega trga. Meje pasov niso izum Bulios: to so pragovi, ki so jih postavili avtorji indikatorjev ali jih Wall Street uporablja že desetletja, na primer 0,5 točke pri Sahmovem pravilu ali VIX nad 30 kot nervoza. Stran vsakega indikatorja navaja, od kod pragovi izvirajo.
Pas pove, kje vrednost stoji glede na zgodovino. Ne pove, kaj se bo zgodilo naslednji mesec. Tri številke na strani pomagajo pas umestiti: dolgoročno povprečje, percentil (kolikšen delež zgodovine leži pod današnjo vrednostjo) in dvanajstmesečni razpon. Percentil 95 pri vrednotenju pomeni, da je bil trg dražji le v petih odstotkih mesecev od leta 1881. To je močna informacija o pričakovanem donosu naslednjih deset let in šibka informacija o naslednjem četrtletju.
Pogosto sta koristnejši od same vrednosti smer in hitrost spremembe. High-yield pribitek pri 3,5 % je običajno stanje; pribitek, ki se je v enem mesecu dvignil z 2,7 na 3,5 %, je opozorilo. Tabela na pregledni strani zato prikazuje spremembo glede na prejšnjo vrednost in sparkline za zadnjih dvanajst mesecev.
Zakaj indikatorji ne določajo pravega trenutka
Najpogostejša napaka je brati indikator kot ukaz za nakup ali prodajo. Indikatorji vrednotenja so v dragem pasu skoraj neprekinjeno od leta 2013, trg pa se je v tem času potrojil. Krivulja donosnosti se je leta 2022 obrnila za rekordni dve leti in recesija v običajnem oknu ni prišla. Sahmovo pravilo se je poleti 2024 prižgalo in spet ugasnilo. Poglavje Kdaj je odpovedal na vsaki strani te epizode opisuje namenoma: brez njih bi bil pas videti kot semafor, kar pa ni.
Pravilna raba je drugačna. Indikatorji vrednotenja postavljajo pričakovanja: iz dragega pasu so bili desetletni donosi zgodovinsko nizki, zato je načrt, zgrajen na 10 % letno, na takem trgu drzen. Indikatorji stresa povedo, kdaj je zavarovanje drago in kdaj poceni; zgodovinsko je bil visok VIX boljši trenutek za nakup kot za prodajo. Indikatorji recesije povedo, kdaj pozorneje spremljati dobičke cikličnih podjetij. Nobeden od njih ne pove, kdaj prodati.
Kako delati z indikatorji na Buliosu
Praktični postopek ima tri korake. Najprej pregledna stran: statusna vrstica na vrhu prikazuje najvišji pas v vsaki skupini, tako da na en pogled vidite, ali je trg drag, prestrašen ali oboje. Nato stran indikatorja, ki izstopa: graf z mejami pasov in krizami pokaže, ali je današnja vrednost izjemna ali običajna, tabela ključnih trenutkov pa jo primerja z leti 2000, 2008 in 2020. Na koncu prevod v delnice: na dragem trgu Fair Price Index in screener najdeta podjetja, ki niso draga; ob stresu si lahko prek gumba na strani indikatorja od StockBota daste razložiti, kako so se sektorji v podobni situaciji zgodovinsko obnašali.
Indikatorji se izračunavajo iz javnih podatkov (FRED, Yahoo Finance, podatki Roberta Shillerja) brez ročnih posegov, dnevno ali mesečno glede na vir. Vir in datum zadnje vrednosti najdete pod vsakim grafom. So informacije o stanju trga, ne naložbeno priporočilo; odločitev, kaj z njimi storiti, ostaja vaša.