"Etwas Seltsames geht vor sich" ... Eine Erklärung, warum die US-Rezession immer wieder verschoben wird.

Liebe Freunde, heute möchte ich eine der Perspektiven der Societe Generale zum viel diskutierten Thema der US-Rezession hinzufügen. Sie ist eines der ältesten Bankinstitute Frankreichs.

Ich bin heute auf einen interessanten Artikel gestoßen, der auch noch positiv ist, so dass ich dachte, ich muss ihn mit Ihnen teilen. Die Stimmung ist in letzter Zeit besser geworden, die Angst hat sich gelegt, weil es gelungen ist, die Inflation zu bändigen, der Markt wächst, die Wirtschaft ist stark. Andererseits lag logischerweise viel Gerede über eine Rezession in der Luft. In den letzten Wochen haben wir jedoch Analystenschätzungen gesehen, die von einer Beseitigung der Rezession ausgehen oder sogar hoffen, dass es sie gar nicht geben wird, und hier ist ein Grund dafür.

Laut Societe Generale ist "etwas sehr Merkwürdiges passiert", das erklärt, warum die Rezession in den USA verschoben wurde, und das hat mit einigen frühen Schritten der Unternehmen zu tun. Die Bank wies darauf hin, dass, wenn man mindestens bis 1975 zurückgeht, die Nettozinszahlungen der Unternehmen steigen, wenn die Fed die Zinssätze anhebt. Aber zum ersten Mal seit langer Zeit ist das nicht der Fall. Stattdessen sind die Nettozinszahlungen der Unternehmen in den letzten 15 Monaten, in denen die Fed die Zinsen erhöht hat, gesunken oder unverändert geblieben.

"Normalerweise steigen die Nettozinszahlungen, wenn die Zinsen steigen, was die Gewinnspannen drückt und die Wirtschaft verlangsamt. Diesmal aber nicht", sagte Albert Edwards von der Societe Generale.

Nach Daten der Bank of America vom Anfang des Jahres haben sich die Unternehmen etwas Zeit verschafft, um sich auf höhere Zinsen einzustellen. Die Zusammensetzung der Schulden der S&P 500-Unternehmen umfasst nur 6 % kurzfristige variabel verzinsliche Schulden, nur 8 % langfristige variabel verzinsliche Schulden, 10 % kurzfristige festverzinsliche Schulden und satte 76 % langfristige festverzinsliche Schulden.

Die niedrige langfristige Verschuldung der Unternehmen in Verbindung mit ihrer Preisgestaltungsmacht in Zeiten hoher Inflation bedeutet, dass die meisten Unternehmen in der Lage waren, ein starkes Gewinnwachstum zu erzielen. Und sie mussten nicht auf eine übermäßig große Entlassungswelle zurückgreifen, die die Wirtschaft gestört und in eine Rezession gestürzt hätte.

Obwohl es also einige Entlassungen gegeben hat, verzeichnen wir, von einigen Ausnahmen abgesehen, immer noch Unternehmensgewinne. Und das wäre vielleicht nicht der Fall, wenn die Unternehmen ihre Schulden zu den höheren Zinssätzen refinanzieren müssten, die wir jetzt haben. Da die meisten Schulden erst 2025, 2026, 2027 und später fällig werden, ist es möglich, dass die Zinssätze in der Zwischenzeit sinken, so dass die Unternehmen weiterhin von den niedrigen Zinsen profitieren und eine Rezession abwenden können .

Das ist eine sehr interessante Sichtweise, die mir gefällt, weil wir wirklich nicht mit so negativen Aussichten konfrontiert werden müssen, wie wir so oft lesen. Natürlich sage ich auch nicht: "Hurra, alles in Ordnung". Wir sollten wachsam sein, und wenn wir regelmäßig Barmittel freigeben, glaube ich nicht, dass irgendjemand etwas vermasseln wird. 😊 Einen schönen Freitag und Ruhe zum Wochenende.🍀