J.P. Morgan prognostiziert die Märkte in den Jahren 2022 und 2023. Welche Aktien sollte man kaufen?

JPMorgan Chase & Co. ist eines der ältesten Finanzdienstleistungsunternehmen der Welt. Sie konzentriert sich in erster Linie auf das Investmentbanking und Finanzdienstleistungen für Verbraucher. Wer sonst sollte uns Ratschläge geben, z. B. in was wir investieren sollten? Und, was am wichtigsten ist, uns Antworten auf die Aussichten für diese nicht enden wollende Inflationsperiode und mögliche Erkenntnisse zur Verbesserung der Situation zu geben.

Der heutige Artikel ist aus der Sicht des Chefstrategen von J.P. Morgan geschrieben.

Wie wird die zweite Hälfte des Jahres 2022 aussehen?

• Es ist ein besonders schwieriges Jahr, aber ich bin recht optimistisch. Die Hauptsorgen in diesem Jahr waren die Inflation, die sehr raschen Zinserhöhungen durch die Federal Reserve und die Möglichkeit einer Rezession. Wir wissen nichts über geopolitische Ereignisse, weder in der Ukraine noch in anderen Situationen, die aufflammen. Aber ich glaube, dass das Wirtschaftswachstum sich abschwächen kann, ohne in eine Rezession zu geraten, ich glaube, dass die Inflation sich abschwächen kann, und ich glaube, dass die Federal Reserve ihren Ton abkühlen wird. Das dürfte für die US-Aktien ein recht positives zweites Halbjahr bedeuten.

Wie sieht der Chefstratege von $JPMdie Wirtschaft und die Inflation?

• Für das vierte Quartal rechne ich mit einem inflationsbereinigten Wirtschaftswachstum von weniger als 2,5 % im Jahresvergleich, für das vierte Quartal des nächsten Jahres mit weniger als 2,0 %.
• Das sagt uns eines: Eine erwartete Wiederbelebung der Wirtschaft, die natürlich wachsen wird, aber langsamer als normal.
• Was die Inflation anbelangt, so erwarten wir, dass der Verbraucherpreisindex bis Ende dieses Jahres auf 4,3 % und bis Ende nächsten Jahres auf 3,5 % zurückgehen wird.

Warum glaubt $JPM, dass die Inflation sinken wird?

• Denn es gibt tatsächlich so etwas wie eine vorübergehende Inflation. Sie wurde durch die Pandemie und die politische Reaktion verursacht. Die Pandemie wird abklingen und die Lieferketten werden sich verbessern. Ein großer Teil des Geldes, das im Zusammenhang mit den Konjunkturprogrammen der letzten zwei Jahre in die Wirtschaft geflossen ist, versiegt. Dieses Geld hat die Nachfrage nach vielen Waren erhöht. Bei geringerer Nachfrage wird die Inflation natürlich zurückgehen.

Warum kommt es nicht zu einer Rezession?

• Trotz der beiden außergewöhnlichen Rezessionen, die wir seit Beginn des Jahrhunderts erlebt haben - die Pandemie-Rezession und die große Finanzkrise - hat die Volatilität des BIP meiner Meinung nach abgenommen. Es ist ziemlich schwierig, eine normale Rezession auszulösen. Es gibt einen enormen Nachfrageüberhang nach Arbeitskräften, und diese Dynamik wird die Wirtschaft vor einer Rezession bewahren.

Wie wird es um die Rentabilität der Unternehmen bestellt sein?

• Im Allgemeinen wird mit einer Verlangsamung des Wachstums gerechnet. Im Durchschnitt 7-8% Wachstum. Letztes Jahr konnten wir enorme Zuwächse verzeichnen. Diese Gewinne sind extrem hoch, aber es ist sehr schwer, sie von hier aus weiter zu steigern. Weil die Wirtschaft "gepumpt" wurde.

Wie sollten Anleger mit ihren Portfolios umgehen?

• Als Erstes sollten die Anleger in den Spiegel schauen. Wir haben in den letzten drei Jahren enorme Zuwächse verzeichnet. Wenn Sie nicht umgeschichtet haben, ist die gute Nachricht, dass Sie viel mehr Geld haben. Die schlechte Nachricht ist, dass Sie in Large-Cap-Wachstumsaktien stark übergewichtet sind. Wollen Sie dort sein? Die Menschen müssen sich damit auseinandersetzen, wie sich das Umfeld verändert hat, und dafür sorgen, dass ihre Portfolios in Bezug auf Risiko und erwartete Rendite angemessen aufeinander abgestimmt sind. Wie viel Risiko wollen Sie eingehen?

Aus meiner Sicht ist dies ein guter Punkt für Investoren 👆 und ich empfehle Ihnen, ihn mehrmals zu lesen. Während des Aufbaus Ihres Portfolios (in den letzten Jahren) hat Ihr Portfolio möglicherweise ein enormes Wachstum erfahren. Wenn Sie sich dieses Portfolio jetzt ansehen, können Sie dann sagen, dass Ihr Portfolio sicher ist (geringes Risiko im Verhältnis zur erwarteten Rendite)? Wollen Sie hier sein?

Weiter heißt es bei $JPM: Wenn es darum geht, wo die Chancen liegen, geben die Bewertungen die Antwort. Value-Aktien werden in der Regel mit einem deutlichen Abschlag gegenüber wachstumsorientierten Titeln verkauft. In den letzten 25 Jahren lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis für Value-Aktien im Durchschnitt bei 72 % des Verhältnisses für Growth-Aktien. Jetzt liegt sie bei durchschnittlich 60 %. Die Leute stürzen sich auf Mega-Cap-Wachstumsaktien. Aber die nüchterne Welt von 2022 und vielleicht sogar 2023 wird dazu führen, dass sich diese Bewertungslücken verringern.

Gleichzeitig wirbt$JPM für die europäischen und chinesischen Märkte als gute Investitionsstandorte. Er bevorzugt insbesondere die EU, da sie ein sehr unterbewerteter Markt ist, der oft eine doppelt so hohe Dividendenrendite bietet wie der US-Markt. Europa ist billig. Sie ist bedroht durch die Ereignisse in der Ukraine und durch hohe Energiepreise, die die europäische Wirtschaft bremsen werden. Aber eine der hellen Seiten der sehr dunklen Wolke der Ukraine ist, dass sie Europa geeint hat. Die Pandemie hat auch dazu beigetragen, Europa zu vereinen, und wir sehen eine gemeinsame Steuerpolitik. Irgendwann wird Europa seine Energieprobleme überwinden und auf einen moderaten Wachstumspfad zurückkehren. Europäische Aktien sind so billig, dass sich hier eine große Chance bietet.

Schließlich weist JPM die Anleger darauf hin, dass sie den wahren Wert des Unternehmens oder der Vermögenswerte, die sie kaufen, sorgfältig prüfen sollten. Es gab Jahre, in denen Meme-Aktien gut liefen, Kryptowährungen gut liefen. In diesen Räumen herrscht eine große Aufregung. Aber letztendlich gibt es im Kryptobereich eine Menge Rauch und Spiegel. Um ehrlich zu sein, halte ich das größtenteils für Unsinn. Es ist wichtig, dass die Menschen in Unternehmen investieren, die reale Produkte, reale Waren, reale Dienstleistungen und einen realen Cashflow haben. So baut man ein langfristiges Portfolio auf. In den letzten Jahren gab es viele Modeerscheinungen. Ich glaube nicht, dass das in den nächsten Jahren der Fall sein wird.