Hulu zieht Disney nach unten wie ein Anker: Sollten die Anleger das sinkende Schiff verlassen?
Die Streaming-Dienste und -Pakete von Disney sind weltweit bekannt. Besonders interessant ist die Tatsache, dass es Netflix, das bis vor kurzem der klare König in diesem Segment war, stürzen wird. Aber auch bei Disney ist nicht alles so rosig. Vor allem ein Segment ist ein großer Makel auf ihrer weißen Weste. Und das ist kein kleines Problem. Das könnte das ganze Unternehmen zu Fall bringen! Sollten sich die Anleger Sorgen machen?
Die zunehmenden Betriebsverluste in Disneys Direktvertriebssegment sind ein Warnsignal. Da Netflix $NFLX eine geringere Abonnentenzahl als im Vorquartal meldete, stehen auch andere Aktien von Streaming-Unternehmen auf dem Prüfstand. Aber nicht nur die Abonnentenzahlen werden in Frage gestellt. Es geht auch um die langfristige Rentabilität des Streaming-Modells. Hat die Kategorie ihren Zenit überschritten?
Walt Disneys $DIS Direct-to-Consumer (DTC)-S egment - zu dem Disney+, ESPN+ und Hulu gehören - verzeichnete in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2022 einen operativen Verlust von 1,48 Milliarden Dollar, obwohl das Abonnentenwachstum besser als erwartet war.
Obwohl Disney+ das Gesicht des DTC-Segments des Unternehmens ist, war es tatsächlich der Hulu-Dienst, der den Großteil der Betriebskosten verursachte. Disney besitzt einen Anteil von 67 % an Hulu, während Comcast das andere Drittel besitzt. Lassen Sie uns in Disneys DTC-Segment eintauchen und sehen, ob Disney ein Problem mit Hulu hat.
Hohe Ausgaben
In der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2022 beliefen sich die Programm- und Produktionskosten von Disney+ auf 2,12 Milliarden Dollar, ESPN+ kam auf 881 Millionen Dollar und Hulu verbuchte unglaubliche 3,75 Milliarden Dollar an Programm- und Produktkosten - fast so viel wie Disney+ und ESPN+ zusammen.
Der durchschnittliche Hulu+ Live TV-Abonnent erzielte im zweiten Quartal 2022 monatliche Einnahmen in Höhe von 88,77 US-Dollar, während der durchschnittliche Hulu-Abonnent nur 12,77 US-Dollar einnahm. Und während die Gesamtzahl der Hulu-Abonnenten 45,6 Millionen beträgt, sind nur 4,1 Millionen - weniger als 10 % - Hulu + Live TV SVOD-Abonnenten.
Trotz der hohen Programm- und Produktionskosten lag der geschätzte Quartalsumsatz von Hulu im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2022 bei beachtlichen 2,68 Milliarden US-Dollar und überstieg damit bei weitem die 1,91 Milliarden US-Dollar, die in diesem Quartal für die Produktion ausgegeben wurden.
Die geschätzten Einnahmen von ESPN+ in Höhe von 316,4 Millionen US-Dollar waren geringer als die Programm- und Produktionskosten des Dienstes in Höhe von 454 Millionen US-Dollar. Der Umsatz von Disney+ im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2022 in Höhe von ca. 1,78 Mrd. US-Dollar lag deutlich über den Programm- und Produktionskosten von 1,2 Mrd. US-Dollar.
Kostspielige Werbung
Wenn also die gesamten Streaming-Einnahmen rund 4,77 Mrd. US-Dollar betragen, während die gesamten Programm- und Produktionskosten nur 3,56 Mrd. US-Dollar betragen, sind die Anleger vielleicht verwirrt, warum das DTC-Segment für das Quartal einen Betriebsverlust von 877 Mio. US-Dollar verbuchte. Die Antwort hat mit den Kosten außerhalb der Programmierung und Produktion zu tun.
Allein im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2022 verbuchte Disneys DTC-Segment 839 Millionen Dollar an sonstigen betrieblichen Aufwendungen, 1,29 Milliarden Dollar an Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten und 98 Millionen Dollar an Abschreibungen. Dies reichte aus, um den gesamten Betriebsgewinn aus Programmierung und Produktion zu vernichten und einen Nettobetriebsverlust zu verursachen.
Eine genauere Untersuchung der Disney-Finanzen zeigt, dass die Hauptursache für den fehlenden Betriebsgewinn von DTC nicht die Ausgaben für Inhalte, sondern die hohen VVG-Kosten sind. Auf der Telefonkonferenz zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2022 erklärte Disney, dass das Disney-Bundle (bestehend aus Disney+, ESPN+ und Hulu) weniger Abflüsse aufweist als die eigenständigen Dienste von DTC. Obwohl ESPN+ also Geld verliert und Hulu weniger mit Disney-Filmen und -Parks konvergiert als Disney+, scheinen sich die Streaming-Dienste zu lohnen.
Der Hauptgrund dafür sind die Kosten für Werbung. Mit der zunehmenden Etablierung der Streaming-Dienste dürfte Disney in der Lage sein, die VVG-Kosten zu senken. Disney hat angekündigt, dass es im Geschäftsjahr 2022 32 Milliarden Dollar für Inhalte ausgeben will. Diese Zahl dürfte jedoch in den kommenden Jahren sinken, da Disney nach den anfänglichen großen Anstrengungen, Marktanteile auf dem Markt für Streaming-Dienste zu gewinnen, die Zügel anzieht.
Alles in allem hat Disney kein Problem mit Hulu. Es muss einfach seine Streaming-Dienste ausreifen lassen, damit es nicht so viel für Betriebskosten und VVG ausgeben muss.
Haftungsausschluss:Dies ist in keiner Weise eine Anlageempfehlung. Dies ist lediglich meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Internetdaten und einigen anderen Analysen. Investitionen an den Finanzmärkten sind riskant, und jeder sollte auf der Grundlage seiner eigenen Entscheidungen investieren. Ich bin nur ein Amateur, der seine Meinung kundtut.