Rio Tinto își sondează opțiunile pentru un „campion ascuns” al mineralelor critice din California

Potrivit rapoartelor din mass-media, Rio Tinto lansează vânzarea unuia dintre cele mai strategice active "non-core" ale sale: operațiunile sale de pin din SUA în California, care furnizează aproximativ o treime din oferta mondială de bor rafinat. Mai mult de o duzină de potențiali cumpărători sunt interesați, potrivit surselor Bloomberg și Reuters, iar tranzacția ar putea aduce companiei până la 2 miliarde de dolari, ceea ce s-ar încadra bine în planul său de a genera 5-10 miliarde de dolari din vânzarea de active și îmbunătățirea productivității.

Portofoliul scos la vânzare include legendara mină de bor din deșertul Mojave, cea mai mare mină de borax din lume, împreună cu produse chimice din aval: uzine de prelucrare, o rafinărie și un terminal de export în portul Los Angeles, precum și operațiunile miniere de la Owens Lake. Se estimează că zăcământul are rezerve cel puțin până la începutul anilor 1940, ceea ce îl face un activ pe termen lung care este atractiv pentru companiile chimice și fondurile de capital privat nu numai pentru volumul său, ci și pentru poziția sa în lanțul de aprovizionare.

Ce anume vindeRio Tinto $RIO

Potrivit rapoartelor Bloomberg, Mining.com și altor surse, Rio Tinto dorește să vândă întregul pachet al operațiunilor sale de pin din California. Acestea includ:

• o mină deschisă și o instalație de prelucrare în orașul Boron din deșertul Mojave, cea mai mare mină de borax din lume

• o rafinărie și un terminal de expediere în portul Los Angeles

• exploatare minieră la Owens Lake, lângă Sierra Nevada

Aceste operațiuni, conform datelor companiei și ale analiștilor, reprezintă aproximativ 30-33% din cererea globală de bor și borați rafinați, ceea ce le face literalmente coloana vertebrală a pieței globale pentru acest mineral esențial. Sursele citate de Bloomberg spun că Rio a însărcinat deja UBS și JPMorgan să structureze tranzacția, iar "procesul de licitație" oficial este așteptat să fie demarat în prima jumătate a anului.

Printre ofertanții serioși se numără WE Soda, Magris Resources și U.S. Silica Holdings, potrivit Bloomberg și Reuters, iar ofertele ferme sunt așteptate să fie depuse până în iunie. Având în vedere durata lungă de viață a zăcământului (rezerve până la începutul anilor 40) și poziția strategică în aprovizionarea globală, se estimează că pachetul ar putea ajunge la o evaluare de până la 2 miliarde de dolari.

De ce este borul strategic și cine are nevoie de el

Borul este unul dintre cele mai puțin cunoscute, dar din ce în ce mai importante minerale "critice". Acesta este utilizat într-o gamă largă de industrii:

• Sticlă și ceramică de specialitate (de exemplu, sticlă termorezistentă, ecrane)

• Energie regenerabilă - componente pentru turbine eoliene, tehnologie solară

• energie nucleară, materiale izolante și de înaltă rezistență

• îngrășăminte și produse agrochimice

• industria chimică, detergenți și ca aditiv pentru foraj în sectorul petrolului și gazelor

În 2023/2024, U.S. Geological Survey și U.S. Department of the Interior au inclus borul pe lista mineralelor critice din cauza riscurilor de aprovizionare, a substituenților limitați și a concentrării ridicate a producției în afara Statelor Unite. Aceasta este ceea ce face din proiectul Rio Tinto din California un activ strategic: un mare zăcământ "național" într-o țară care dorește să își reducă dependența de importuri în ceea ce privește materialele esențiale pentru industria energetică și cea de înaltă tehnologie.

Ce ar putea aduce vânzarea pentru Rio Tinto

Pentru Rio Tinto, cesionarea activelor Pine face parte dintr-o strategie mai amplă de "restrângere" a portofoliului său. Anul trecut, CEO-ul Simon Trott a prezentat un plan de a genera 5-10 miliarde de dolari printr-o combinație de vânzări de active "non-core" și îmbunătățiri ale productivității, pentru a permite companiei să canalizeze mai mult capital către pilonii săi de bază (minereu de fier, cupru, aluminiu și metale pentru baterii noi).

Un preț așteptat de până la 2 miliarde de dolari ar permite Rio:

• să își consolideze bilanțul și, eventual, să reducă datoria netă

• să elibereze capital pentru proiecte mari de creștere în cupru, litiu sau minereu de fier

• să simplifice structura operațională și managementul, deoarece operațiunile cu bor au o logică diferită de segmentele miniere de bază ale companiei

Până în prezent, piața a privit vestea în mod pozitiv. În urma informațiilor privind interesul manifestat de mai mult de o duzină de ofertanți și a estimărilor de evaluare, acțiunile Rio Tinto $RIO au crescut pentru scurt timp cu aproximativ 1-1,5% la New York, reflectând așteptările că firma poate vinde activul la un preț atractiv în cadrul unui proces competitiv.

Impactul asupra pieței borului și scenarii posibile

Deoarece complexul Rio Tinto din California acoperă aproximativ o treime din cererea mondială de bor rafinat, deținerea acestor active va schimba echilibrul pieței. În cazul în care activele sunt preluate de o societate de produse chimice de specialitate sau de un actor industrial, cum ar fi WE Soda sau U.S. Silica, se pot întâmpla următoarele:

• o mai bună integrare verticală: corelarea extracției de bor cu producția de produse finale (sticlă, produse chimice, îngrășăminte)

• schimbări în politica de prețuri și în contractele de preluare pe termen lung

• investiții mai mari în extinderea capacității sau modernizarea procesului de prelucrare, în cazul în care noul proprietar consideră că există spațiu pentru creșterea marjei

Dimpotrivă, intrarea pe piață a unui fond puternic de capital privat ar putea însemna o abordare mai orientată către aspectele financiare - optimizarea costurilor, poate restructurarea contractelor și vânzarea ulterioară după câțiva ani, cu o creștere a valorii. Dar, în ambele cazuri, activul are o durată lungă de viață (rezerve până la 40 de ani), iar industria beneficiază de tendința pe termen lung de electrificare, surse regenerabile de energie și cerere de materiale speciale.

Astfel, pentru Rio Tinto, este mai mult o chestiune de alocare a capitalului decât de ieșire dintr-un segment promițător - compania pariază că va face 2 miliarde de dolari mai bine în alte proiecte decât continuând să opereze singură un portofoliu de pin american "orientat spre chimie".