Intel roste nejrychleji za 15 let. Akcie přesto oslabila o 35 %
Intel ve druhém čtvrtletí 2026 zvýšil tržby o 25 %, což je jeho nejrychlejší tempo od roku 2011. Výsledky překonaly odhady ve všech klíčových metrikách, marže se zvedly o 12 procentních bodů a management zvýšil výhled na další kvartál. Akcie na to zareagovala propadem o téměř 8 % a od červnového historického maxima je níže o 35 %. Rozpor mezi výsledovkou a chováním ceny přitom není iracionální. Stojí za tím část byznysu samotné firmy, která je stále vysoce ztrátová.
Klíčové body
Tržby za druhý kvartál dosáhly 16,13 miliardy dolarů a meziročně vzrostly o 25 %. Jde o nejrychlejší tempo od roku 2011 a překonání konsensu o zhruba 1,7 miliardy dolarů.
Upravený zisk na akcii ve výši 0,42 USD prakticky zdvojnásobil očekávání analytiků. Upravená hrubá marže se zvedla na 41,8 % z loňských 29,7 %.
Externí tržby foundry divize činily pouze 293 milionů dolarů, tedy asi 5 % celkových příjmů. Provozní ztráta segmentu zůstala nad 2 miliardami dolarů za kvartál.
Akcie uzavřela v pátek 24. července na 92,32 USD, tedy pod úrovní před zveřejněním výsledků. Od historického maxima 142,35 USD z konce června je níže o 35 %, od začátku roku je ale stále v plusu přibližně o 150 %.
Capex na rok 2026 byl zvýšen z 18 na více než 20 miliard dolarů a pro rok 2027 management avizoval další výrazný nárůst. Upravené volné cash flow bylo za kvartál záporných 8,4 miliardy dolarů.
Nejrychlejší růst tržeb od roku 2011
Intel byl ještě před rokem a půl učebnicovým příkladem firmy, kterou trh odepsal. Vykazoval miliardové ztráty, propouštěl, ztrácel podíl na serverovém trhu a jeho výrobní divize spalovala hotovost v tempu, které vyvolávalo otázky o samotné existenci celého foundry projektu. Americká vláda nakonec vstoupila do firmy jako klíčový investor. A to vše změnilo.
Tržby v roce 2025 stagnovaly a v prvním kvartálu 2026 rostly o pouhých 7 %. Skok na 25 % za jediný kvartál proto není běžnou akcelerací, ale zásadní změnou trajektorie. Management navíc uvedl, že šlo o sedmé čtvrtletí v řadě, kdy firma překonala vlastní výhled. To je u společnosti, jejíž hlavní problém byla roky nespolehlivost vlastních predikcí, důležitý signál o kvalitě řízení.
Co Intel skutečně vykázal
Klíčová čísla za druhý kvartál fiskálního roku 2026, zveřejněná po uzavření trhu ve čtvrtek 23. července, ukazují překonání odhadů v každé podstatné položce.
Ukazatel | Konsensus | Skutečnost | Rozdíl |
Tržby Q2 2026 | 14,42 mld. USD | 16,13 mld. USD | +1,7 mld. USD |
Upravený zisk na akcii | 0,21 USD | 0,42 USD | dvojnásobek |
Upravená hrubá marže | 39,0 % | 41,8 % | +2,8 p. b. |
Upravená provozní marže | 10,7 % | 17,2 % | +6,5 p. b. |
Provozní cash flow | 5,23 mld. USD | 7,00 mld. USD | +1,77 mld. USD |
Výhled tržeb Q3 (střed) | 15,1 mld. USD | 16,3 mld. USD | +1,2 mld. USD |
Výhled zisku na akcii Q3 | 0,27 USD | 0,38 USD | +41 % |
Zdroj: Intel
Zvláštní pozornost si zaslouží marže. Upravená hrubá marže vyskočila na 41,8 % z 29,7 % před rokem, tedy o 12,1 procentního bodu. Upravená provozní marže se překlopila z minus 3,9 % na plus 17,2 %. U výrobní firmy s obrovskou fixní nákladovou základnou jde o dopad provozní páky, kdy se každý dodatečný dolar tržeb promítá do zisku výrazně efektivněji než u firem s lehčí bilancí. Zároveň to znamená, že stejná páka funguje i opačným směrem, pokud by poptávka oslabila.
Dočti celý článek o AMD
A k tomu odemkneš férovou cenu a další nástroje
Členství Black: analýzy, screener, newslettery a neomezený StockBot.