📉 INTUIT $INTU = NIEDOWARTOŚCIOWANA SPÓŁKA, ALE NA PEWNO NIE ZDROWA! ❌

Intuit ma za sobą kolejny kwartał, w którym przebił oczekiwania Wall Street. Akcje jednocześnie po wyraźnym spadku dotarły do wyceny, która wydaje mi się już dość interesująca.

Mimo to mam jeden zasadniczy problem.

👉 Kiedy spojrzę pod powierzchnię wyników, a zwłaszcza na oczekiwania poszczególnych części biznesu, widzę spowolnienie na kilku frontach. I właśnie to nie podoba mi się w inwestycji długoterminowej.

📊 Najpierw ostatni kwartał:

🟢 Przychody: 4,35 mld USD, +14% r/r ➡️ oczekiwania: ~4,27 mld USD

🟢 Skorygowany EPS: 4,03 USD ➡️ oczekiwania: ~3,58 USD

🟢 Online Ecosystem: +17%

🟢 QuickBooks Online Accounting: +20%

🟢 Credit Karma: +16%

🟠 TurboTax: +3%

Na pierwszy rzut oka bardzo solidne wyniki. Intuit przebił oczekiwania zarówno pod względem przychodów, jak i zysku.

⚠️ Ale o wiele bardziej interesuje mnie, dokąd spółka zmierza dalej.

Na rok obrotowy 2027 zarząd oczekuje wzrostu całkowitych przychodów już tylko o 9–10%.

A gdy spojrzymy głębiej:

🟠 TurboTax: oczekiwany wzrost tylko 2–3%

🟠 Consumer: +4 do 6%

🟠 Credit Karma: +11 do 13%

🔴 Mailchimp: -1 do 0%

I właśnie to jest rzecz, która wciąż odstręcza mnie od Intuitu.

Nie chodzi o to, że firma przestałaby rosnąć lub miała złe wyniki. Problem tkwi w trendzie.

Jeśli inwestuję w spółkę software'ową na kolejne 5–10 lat, idealnie chcę widzieć zdrowy wzrost we wszystkich głównych produktach i stopniowe przyspieszanie albo przynajmniej stabilne tempo wzrostu.

W Intuicie zaczynamy jednak widzieć dokładnie odwrotnie.

Niektóre części zwalniają, inne praktycznie stoją w miejscu, a na przykład Mailchimp ma wręcz problem, by w ogóle rosnąć.

A tak moim zdaniem nie wygląda zdrowo rosnąca spółka.

💰 Tymczasem właśnie wycena czyni całą sprawę Intuitu ciekawszą.

Po wyraźnym spadku ceny akcje wydają mi się niedowartościowane. Jeśli Intuit będzie nadal zwiększać zysk i generować silne przepływy pieniężne, obecna cena może z perspektywy czasu wyglądać bardzo dobrze.

Ale sama niska wycena mi nie wystarcza.

O wiele chętniej kupię spółkę, w której widzę zdrowy wzrost poszczególnych części biznesu, niż spółkę, która jest wprawdzie tania, ale w której coraz więcej segmentów stopniowo zwalnia.

I właśnie dlatego Intuit na razie pozostaje poza moim portfelem.

Nie mówię, że to zła spółka. Wręcz przeciwnie – QuickBooks to nadal bardzo wartościowe aktywo, firma jest wysoce rentowna, a obecna wycena może już oferować interesujący potencjał.

Ale gdy patrzę na całościowy obraz, po prostu nie wierzę w Intuit na tyle, by obecnie w niego inwestować.

Intuit | Czy czeka nas wielki powrót? 🚀 (wzrost +20%)

💬 Jak Wy to widzicie? Czy spowolnienie poszczególnych segmentów jest tylko przejściowe, czy może już wskazywać na głębszy problem Intuitu?

$CRM $ADBE