Tyto 4 akcie jsou pod férovou cenou alespoň o 40 %
Modely vnitřní hodnoty dnes u některých známých akcií ukazují podhodnocení přes 40 %. Jenže férová cena není pevné číslo, ale výsledek předpokladů o budoucím cash flow, riziku a kvalitě účetních dat. Kde je rozdíl mezi cenou a modelem největší a kdy jde o skutečnou příležitost a kdy o past?
Klíčové body
Čtyři známé akcie mají podle modelů nabízet slevu kolem 40 % a více. Stejné číslo ale u každé z nich vzniká úplně jiným způsobem.
Férová cena není pevně daná hodnota. Stačí změnit několik předpokladů o budoucnosti a zdánlivě obrovský potenciál se může velmi rychle vypařit.
Čím větší sleva, tím důležitější je zjistit, co ji způsobilo. Nízká cena může skrývat zajímavou příležitost, ale také problém, který běžný model neumí zachytit. My je rozebíráme.
Klasické screenery mohou u těchto firem ukazovat velmi zavádějící čísla. Účetní odpisy, spalování hotovosti nebo specifika finančních společností dokážou celý obrázek přetočit naruby. V analýze se dozvíte, jak to skutečně je.
Co se musí stát, aby akcie o minimálně 40 % rostly? Konkrétní předpoklady za výpočtem jsou důležitější než samotná výsledná férová cena.
Za podobnými čísly obvykle stojí zjednodušený model diskontovaných peněžních toků (DCF) nebo jeho varianta. Model vezme historické či odhadované cash flow, přiřadí mu diskontní sazbu a porovná výsledek s aktuální cenou. Pokud cena leží hluboko pod výsledkem, akcie se objeví v seznamu podhodnocených titulů.
Problém je, že model je jen tak dobrý jako vstupy. U firmy, která pálí hotovost, dává DCF prakticky libovolný výsledek podle toho, kdy do modelu zavedete ziskovost. U firmy s jednorázovými odpisy zase zkreslují výsledek účetní ztráty. A u finančních institucí nemá klasické volné cash flow téměř žádnou vypovídací hodnotu. Právě proto jsme vybrali čtyři akcie ze zcela odlišných světů: výrobce luxusních elektromobilů, evropsko-americký automobilový koncern, potravinářského giganta a největšího amerického věřitele středně velkých firem.
U každé z nich se podíváme na tři otázky. Z čeho vychází představa podhodnocení? Co tvrdí analytici a trh? A jaký předpoklad musí platit, aby akcie mohla růst.