Ameryka rozpoczyna nowy boom jądrowy. Te 5 akcji może skorzystać z miliardowych inwestycji
Amerykańskie ministerstwo energetyki w czerwcu warunkowo obiecało pożyczki w wysokości 17,5 mld dolarów na zakup długoterminowo produkowanych komponentów dla nawet dziesięciu reaktorów AP1000 od Westinghouse. Budowa wszystkich dziesięciu ma się rozpocząć do 2030 roku. Pożyczki stanowią kontynuację ubiegłorocznego porozumienia rządu z Westinghouse i jego właścicielami, zgodnie z którym w USA mają powstać nowe reaktory za co najmniej 80 mld dolarów. We wrześniu tego roku doszła trzecia część: Korea Południowa, według dokumentów przedłożonych parlamentowi w Seulu, negocjuje osiem reaktorów w USA za około 120 mld dolarów, z czego sześć ma być typu AP1000.
Najważniejsze punkty
Curtiss-Wright dostarczył główne pompy do wszystkich dotychczas uruchomionych reaktorów AP1000, za około 112 mln dolarów na blok. Dziesięć nowych amerykańskich reaktorów dodałoby mu jednak tylko około 6% rocznych przychodów.
Zawory od Flowserve mają w jednym reaktorze, według kierownictwa, wartość do 115 mln dolarów, czyli praktycznie tyle samo co pompy Curtiss-Wright. Akcje Flowserve są przy tym notowane przy około połowie mnożnika zysku.
Amerykański rząd w umowie o reaktorach za 80 mld dolarów wynegocjował prawo do 20% wypłat gotówkowych Westinghouse powyżej progu 17,5 mld. Jeśli do stycznia 2029 nie zapadnie wiążąca decyzja o budowie, prawo to wygaśnie.
Centrus ma zamówienia o wartości 4,5 mld dolarów, ale około 3 mld z nich obowiązuje tylko pod warunkiem, że firma zbuduje nowe moce wzbogacania. Tymczasem wyjątki na import rosyjskiego uranu kończą się rok wcześniej, niż ma ruszyć własna produkcja.
Ostatnie dwa amerykańskie reaktory AP1000 w Vogtle kosztowały 36,8 mld dolarów zamiast planowanych 14 mld i zostały oddane do użytku o siedem lat później. Nowy plan i tak zakłada, że budowa dziesięciu bloków rozpocznie się do 2030 roku.
Żaden z tych kroków nie oznacza jeszcze podpisanej budowy. Pożyczki są warunkowe, umowa koreańska nie jest sfinalizowana, a w Ameryce działają dziś tylko dwa reaktory AP1000, bloki 3 i 4 elektrowni Vogtle w Georgii.
Pieniądze i tak popłyną wcześniej, zanim ktokolwiek ostatecznie zamówi reaktor. Pożyczki finansują pompy, zbiorniki ciśnieniowe i inne ciężkie komponenty jeszcze przed ostateczną decyzją inwestycyjną poszczególnych projektów. Kto siedzi na początku łańcucha, ten dostanie zapłatę jako pierwszy.
Pięć firm w tym zestawieniu obejmuje różne miejsca łańcucha i ten sam reaktor oznacza dla nich bardzo różne pieniądze w stosunku do ich wielkości. Dla jednej to ułamek procenta przychodów, dla innej udział w firmie, która zaprojektowała reaktor i będzie go przez dziesięciolecia zaopatrywać w paliwo i serwis.
Pięć spółek celowych, ramy za 80 miliardów i koreańska rezerwa: co z planu faktycznie obowiązuje
Najdalej z trzech ogłoszeń jest pożyczka czerwcowa. Według dokumentów jednego z właścicieli Westinghouse ma pokryć do pięciu lokalizacji po dwa reaktory. Dla każdej powstanie spółka celowa Westinghouse i konkretnej firmy energetycznej, która zamówi komponenty i będzie je przechowywać na rachunek przyszłego operatora. Zbiorniki ciśnieniowe, wytwornice pary i pompy zaczną być produkowane seryjnie, zanim projekt dostanie zielone światło. Według ministerstwa może to skrócić budowę nawet o trzy lata. Obietnica jest jednak warunkowa i do uruchomienia środków prowadzi jeszcze wynegocjowanie ostatecznych umów kredytowych.
Umowa za 80 mld to na razie tylko ramy. Rząd zobowiązał się w niej zapewnić finansowanie i przyspieszyć wydawanie pozwoleń, a pieniądze, według analizy prawnej kancelarii K&L Gates, mają pochodzić z części japońskiej obietnicy inwestycyjnej złożonej Stanom Zjednoczonym. Konkretnego reaktora za tę kwotę nikt jeszcze nie zamówił.
Część koreańska jest najświeższa i najmniej gotowa. Seul, według informacji przedstawionych parlamentowi, zakłada budowę w trzech falach (dwa, cztery i dwa reaktory), a z łącznych 120 mld wynegocjował 20 mld jako rezerwę na przekroczenie kosztów. Niepewna jest wciąż struktura: Waszyngton, według koreańskiej telewizji SBS, chciał wszystkich ośmiu bloków AP1000, Seul obstaje przy co najmniej dwóch własnych APR1400.
Dlaczego nie wystarczy pięciu wydobywców uranu
Nowy reaktor potrzebuje pierwszego paliwa dopiero tuż przed uruchomieniem, czyli w przypadku bloków startujących około 2030 roku wiele lat po rozpoczęciu budowy. Pieniądze z pożyczek płyną natychmiast, i to do producentów komponentów. Wydobywca uranu zarobi na planie najpóźniej ze wszystkich.
Piątka obejmuje zatem pięć różnych miejsc i czasów: udział w projektancie reaktora powiązany z paliwem i serwisem, pompy obiegu pierwotnego, zawory i technikę przepływową, produkcję ciężkich maszyn oraz wzbogacanie uranu. Producenci komponentów otrzymują zapłatę w trakcie budowy, łańcuch paliwowy dopiero po uruchomieniu, za to przez cały okres eksploatacji.
Szerokość łańcucha pokazuje dana samego Westinghouse: każdy dwublokowy projekt AP1000, według firmy, tworzy lub utrzymuje 45 000 miejsc pracy produkcyjnej i inżynieryjnej w 43 stanach. Spośród pięciu wybranych firm tylko dwie mają w AP1000 dostawę, którą można przeliczyć na jeden reaktor, i tylko jedna posiada udział w samym projektancie.