Je 9,7-odstotna letna dividenda premogovnega podjetja darilo ali past?
Premog naj bi bil mrtev, a to podjetje kljub temu plačuje štirikrat več kot velike banke. Šef si je lani sam znižal izplačilo, letos pa si je zadal preizkus, ali ga bo zvišal. Razsodba pride čez tri tedne - za evropskega vlagatelja pa ima še dodaten trn v peti.
Ključne točke
Premogovno podjetje iz Oklahome izplačuje štirikrat več kot JPMorgan, trg pa ga je kljub temu v zadnjem letu poslal za desetino nižje
Generalni direktor si je sam zadal konkretno številko, ob kateri bi zvišal izplačilo, lani pa ga je znižal
116-odstotni delež izplačil na zaslonih deluje kot opozorilo, v resnici pa podjetje meri s popolnoma napačnim kazalnikom
Konec oktobra pride eno sporočilo za javnost, ki bo odločilo med donosom nad 11 % in nadaljnjim znižanjem
Za evropskega vlagatelja ima teh 9,7 % trn v peti, zaradi katerega mu številni posredniki nakupa sploh ne dovolijo
Premogovno podjetje, ki bi ga trg moral pokopati, plačuje več kot večina bank
Alliance Resource Partners $ARLP je neopazen dobavitelj goriva iz Tulse v Oklahomi: drugi največji proizvajalec premoga na vzhodu ZDA, ki prodaja predvsem elektrarnam v zveznih državah ob Ohiu in Pensilvaniji. Pravno pa to ni klasična delniška družba. Gre za komanditno partnerstvo (MLP), zato ne kupujete delnic, temveč deleže, namesto dividend pa prejemate "distribucijo". Štirikrat na leto pa vam gotovina vseeno pride na račun.
In te je veliko. Pri ceni okoli 24,8 USD in četrtletnem izplačilu 0,60 USD znaša letni donos 9,7 %. Za primerjavo: velike ameriške banke, kot sta JPMorgan ali Bank of America, plačujejo 2 do 3 odstotke. Tržna vrednost podjetja je medtem le 3,2 milijarde USD, cena deleža pa je v zadnjem letu padla za približno desetino - medtem ko so se poslovni rezultati izboljšali.
Zakaj se ji torej običajni vlagatelj izogne? Iz treh razlogov:
Etiketa premoga. Za večino evropskih portfeljev je to sektor, ki se ne analizira, temveč se takoj prečrta.
Lansko znižanje izplačila. Julija 2025 je četrtletna distribucija padla z 0,70 na 0,60 USD. Dividendni vlagatelji imajo dolg spomin.
Zapletena struktura. MLP pomeni drugačne davke, drugačne izkaze in pri številnih evropskih posrednikih tudi prepoved trgovanja.
Skupaj ustvarjajo slepo pego, v kateri se skriva zanimivejša zgodba, kot namiguje beseda "premog".