Czy Caterpillar po spadku jest wreszcie tani, czy nadal drogi?
Od czerwca akcje straciły 36%, a w październiku otrzymały dwa ciosy z dwóch różnych powodów. Mimo to nadal są wyceniane jak zwycięzca ery AI. Wyniki 29 października pokażą, czy premię uzasadniają rekordowe zamówienia, czy tylko historia, której nikt nie potrafi przejrzeć.
Najważniejsze punkty
Caterpillar stracił od czerwca 36%, a w październiku otrzymał dwa ciosy, z których każdy nadszedł z innego powodu.
Firma ma rekordowy portfel zamówień o wartości 72 miliardów dolarów, ale nie chce powiedzieć, jaka jego część przypada na centra danych.
Najlepsza marża od lat uwzględnia 392 miliony dolarów, które nie powtórzą się w przyszłym roku.
W październiku analitycy powszechnie obniżali ceny docelowe, ale pozostawili rekomendacje bez zmian.
Model Bulios wskazuje wartość godziwą o 28% niższą niż obecna cena akcji.
Dwa ciosy w jednym miesiącu – każdy z innego powodu
Caterpillar $CAT zamknął sesję 23 października na poziomie 687 USD. Od szczytu 1 073,46 USD z 30 czerwca oznacza to spadek o 35,5%; tylko w ostatnim miesiącu akcje straciły 16,4%. Indeks S&P 500 nie odnotował w tych samych tygodniach niczego podobnego – od końca lipca nawet nieznacznie rósł. To nie jest wyprzedaż na całym rynku, lecz wyprzedaż jednej akcji.
Ciekawe jest to, za co dokładnie rynek karze spółkę. 7 października akcje spadły o 6% razem z Deere i PACCAR, gdy długoterminowe rentowności amerykańskich obligacji osiągnęły najwyższy poziom od dwóch dekad. Logika jest prosta: koparki i ciężarówki warte miliony dolarów kupuje się na kredyt, a gdy kredyt drożeje, klienci odkładają zakupy. Tego dnia Caterpillar spadał jak klasyczny cykliczny producent maszyn.
Dwa tygodnie później, 22 października, ponownie stracił prawie 5% – tym razem jednak w zupełnie innym towarzystwie. Po wynikach Mety GE Vernova i Bloom Energy spadły o ponad 11%, Vistra o 10%, a Eaton o 7%, ponieważ inwestorzy zaczęli się obawiać, ile będzie kosztować budowa centrów danych i jak długo potrwa. Tego dnia Caterpillar spadał jak akcje spółki AI.
Dwie tożsamości, dwa zestawy ryzyk, jedna akcja. A mimo to rynek nadal wycenia ją tylko przez pryzmat jednej z nich – tej droższej.