Alibaba ist jetzt das am niedrigsten bewertete Unternehmen der Welt, außer in Russland natürlich
Obwohl ich von China und seiner politischen Situation überhaupt nicht begeistert bin, sind chinesische Aktien ein anderes Kapitel. Zum Beispiel sind Baidu $BIDU, Tencent $0700.HK oder Alibaba $BABAwirklich Spitzenunternehmen in ihren Bereichen. Ich werde mich in diesem Beitrag etwas näher auf Alibaba konzentrieren, das derzeit zu einem lächerlich niedrigen Preis gehandelt wird. Daher kann eine Investition in dieses Unternehmen ein Glücksspiel sein.
Laut Daniel O'Keefe, Managing Director und Portfoliomanager bei Artisan Partners, ist die Alibaba Group Holding wohl das "billigste Unternehmen der Welt" außerhalb Russlands, da die Investoren den E-Commerce-Riesen aufgrund seiner chinesischen Herkunft als hohes Risiko ansehen.
O'Keefe sagte: "Alibaba wird mit einem einstelligen Vielfachen des freien Cashflows und dem Drei- bis Vierfachen des EBIT [Gewinn vor Zinsen und Steuern] gehandelt. Damit ist es das größte E-Commerce-Unternehmen der Welt, das von der Digitalisierung und der Expansion des wachsenden Wohlstands und der Mittelschicht in China abhängig ist."
Die Aktie wird zum etwa 12-fachen des im März für das Geschäftsjahr 2023 prognostizierten Gewinns je Aktie gehandelt. J.P. Morgan-Analyst Alex Yao, der die Aktie positiv einschätzt, schrieb kürzlich, dass Alibabas Nettobarmittel und Eigenkapitalinvestitionen etwa 44 US-Dollar pro Aktie betragen, was mehr als 40 % des Aktienkurses entspricht. Nach Yaos Berechnungen erhalten die Investoren das E-Commerce-Geschäft von Alibaba praktisch umsonst, wenn man die Barmittel und Investitionen sowie den Cloud-Betrieb berücksichtigt.
O'Keefe sagte: "Alle sagen: 'Oh mein Gott, Regulierung, die chinesische Regierung'. Aber wenn man sich die Fakten ansieht, was haben sie getan? Nun, sie haben gegen die Exklusivität von Händlern vorgegangen und die Plattformen damit wettbewerbsfähiger gemacht. Sie haben in die Ausschließlichkeit der Zahlungen eingegriffen und damit die Wettbewerbsfähigkeit der Zahlungssysteme erhöht. Und sie haben die Exklusivität der Netze beeinträchtigt, so dass sie die Netze interoperabler und wettbewerbsfähiger gemacht haben".
Nichts davon ist unvernünftig, und nichts davon liegt außerhalb der Grenzen dessen, was jede Regulierungsbehörde in der entwickelten Welt gerne tun würde, aber nicht tun kann, weil sie dazu das Gesetzgebungsverfahren durchlaufen muss, was länger dauert und schwieriger ist. Wir halten das, was getan wurde, also nicht für irrational, auch wenn es in einer Kommandowirtschaft geschah, in der sie tun können, was sie wollen", sagte er.
Haftungsausschluss: Ich bin kein professioneller Investor, dies ist keine Anlageempfehlung.