2022 war ein sehr schwieriges Jahr für den Aktienmarkt. In diesem Jahr standen die Aktien vor allem wegen der hohen Inflation und insbesondere wegen der hohen Zinsen stark unter Druck. Seit Beginn dieses Jahres ist die Stimmung an den Märkten sehr optimistisch, und die Märkte steigen mit den Technologiewerten, die im letzten Jahr am stärksten betroffen waren. Aber können wir in diesem Jahr wirklich eine grüne Welle bei den Technologieaktien erwarten?

Seit Jahresbeginn haben die Aktienmärkte fast so getan, als ob wir hier keine Probleme hätten. An den Märkten herrscht allgemeiner Optimismus, und einige Anleger sind froh, endlich einmal grüne Zahlen für ihre Aktien zu sehen. Aber hat sich genug geändert, um diesen Optimismus zu rechtfertigen? Ich persönlich glaube nicht. Warum denke ich das? Schauen wir uns das genauer an und gehen wir auf einige Punkte ein, die mich zu dieser Überzeugung gebracht haben.

Inflation

Ja, es stimmt, dass unsere Inflationsrate tatsächlich sinkt, was den Anlegern etwas Hoffnung und Optimismus geben kann. Aber wir dürfen nicht vergessen, dass die Inflation die Ursache für den Anstieg der Kosten dieser Unternehmen ist. In den letzten Jahren hat sich der Faktor Arbeit zu einem großen Kostenfaktor entwickelt, da Technologieunternehmen eine große Zahl von Arbeitskräften einstellen müssen, um ihr Wachstum überhaupt aufrechterhalten zu können.

Doch nun wendet sich das Blatt, und viele Analysten sehen für dieses Jahr überhaupt keinen guten Verlauf und rechnen mit einer Rezession. Das bedeutet, dass die Unternehmen Geld, das sie in den vergangenen Jahren reichlich hatten, für ihre Belegschaft ausgegeben haben, weil sie von einem bestimmten Wachstumsplan ausgingen, sich also ein wenig verkalkuliert haben. 2022 hat die Karten neu gemischt. Aufgrund der hohen Inflation ist die Nachfrage nach den Dienstleistungen und Produkten dieser Unternehmen zurückgegangen. Ja, es gibt einige Unternehmen, die keinen größeren Nachfragerückgang zu verzeichnen haben, dabei handelt es sich um Unternehmen mit sehr starken Marken.

Im Gegensatz dazu mussten diese Unternehmen aufgrund der hohen Inflation die Löhne ihrer Beschäftigten erhöhen. Alles war an einem Punkt angelangt, an dem die Kosten der Unternehmen zu hoch waren und sie nach Möglichkeiten suchen mussten, diese Kosten zu senken. Da man nicht mehr mit einem so hohen Wachstum rechnete, entließen die Unternehmen in der zweiten Jahreshälfte Personal, wie wir praktisch überall lesen konnten. Ja, die Unternehmen versuchen, Kosten zu sparen und diese schwierige Situation mit Klarheit zu bewältigen.

Wir müssen uns jedoch auch darüber im Klaren sein, dass die Inflation bei weitem nicht dem von der US-Notenbank gesetzten Ziel entspricht. Das bedeutet, dass wir noch nicht ganz über den Berg sind. Ich persönlich bin der Meinung, dass der Abwärtstrend der Inflation beibehalten werden könnte, sofern die US-Notenbank und die Regierung keine grundlegenden Fehler in ihrer Politik machen.

Fed-Politik

Das zweite Thema, mit dem wir in diesem Jahr konfrontiert sein werden, ist die Haltung der Fed. Die Fed hat zwar begonnen, das Tempo der Zinserhöhungen zu verringern, was wiederum Hoffnung und Optimismus bei den Anlegern weckt. Andererseits hat der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, bereits bestätigt, dass die Fed in diesem Jahr keine Zinssenkungen plant. Es müsste also schon ein Wunder in Form eines starken Rückgangs der Inflation geschehen, damit die Fed mit einer Zinssenkung beginnt, was derzeit nicht in Sicht ist.

Was haben die Zinssätze mit Technologieunternehmen zu tun? Ganz einfach, diese Unternehmen haben in den letzten Jahren stark in ihr Wachstum und ihre Expansion investiert. Ein wichtiger Grund für diese Investitionen sind die sehr niedrigen Zinssätze, die zu einem bestimmten Zeitpunkt nahe bei Null lagen. Heute ist die Situation jedoch umgekehrt, und Geld ist sozusagen teuer. Dies bedeutet, dass die Unternehmen hohe Kreditzinsen zahlen. In einigen Fällen kommt es sogar vor, dass diese Zinssätze für Kredite erhöht werden, die zu Zeiten niedriger Zinsen aufgenommen wurden.

Dies bedeutet, dass neben den Personalkosten auch die Kosten für den Schuldendienst der Unternehmen drastisch gestiegen sind.

Die Situation ist nun so, dass diese Unternehmen versuchen, schuldenfinanzierte Investitionen aufzuschieben und zu minimieren. Dies hat zu einer Verlangsamung des Wachstums dieser Unternehmen geführt, was sie für Anleger weniger attraktiv macht, da nur wenige der Technologieunternehmen Dividenden zahlen.

Hohe Bewertungen

In den letzten Jahren gab es eine Menge Aktivitäten rund um Technologieunternehmen, die die Bewertungen dieser Unternehmen in absurde Höhen getrieben haben. Die derzeitige Situation, die von Unsicherheit und der Aussicht auf eine Rezession geprägt ist, hat bei diesen Anlegern Besorgnis ausgelöst. Schließlich will man in einer solchen Zeit keine Unternehmen mit exorbitanten Bewertungen besitzen. Kurzum, die Anleger bewerteten diese Unternehmen auf der Grundlage sehr positiver Zukunftsaussichten. Dieses Jahr hat alles verändert, und die Anleger haben ihre Meinung zur Bewertung dieser Unternehmen neu überdacht.

Eine Änderung der Anlegerstrategie

In Zeiten der Ungewissheit und bei drohender Rezession passen sich die Anleger der aktuellen Situation an. Hinzu kommt der allgemeine Trend, dass dividendenstarke Aktien die beste Verteidigung gegen eine solche Situation sind, und es ist klar, dass viele Anleger begonnen haben, sich nach solchen Aktien umzusehen.

Dies hat zu einer Kapitalflucht von nicht-dividendenzahlenden Technologieunternehmen hin zu dividendenzahlenden Aktien geführt. Denn selbst wenn die Anleger in diesem Jahr kein nennenswertes Wachstum erzielen, können sie immer noch mit Dividendeneinkünften rechnen. Dies ist ein weiterer Grund für den Rückgang der Aktienkurse von Technologieunternehmen im vergangenen Jahr.

Unterbrechung der Lieferketten

Im vergangenen Jahr kam es weltweit zu Unterbrechungen der Versorgungsketten, z. B. im Rahmen der Kriegssanktionen gegen Russland oder sogar aufgrund des Krieges selbst, die ebenfalls zu Preissteigerungen und Inflation beigetragen haben. Diese Unterbrechung der Lieferketten hat auch einige Technologieunternehmen betroffen. Dies war ein weiterer Rückschlag für diese Unternehmen, die im vergangenen Jahr eine rückläufige Entwicklung verzeichneten. Es mag so aussehen, als hätten sich die Lieferketten stabilisiert, aber natürlich kann sich die Situation ändern. Schließlich ist der Krieg in der Ukraine noch im Gange, und niemand weiß derzeit, wie er ausgehen wird.

Schlussfolgerung

Oben haben wir mehrere Gründe genannt, warum Technologieaktien im vergangenen Jahr eine unterdurchschnittliche Performance erzielt haben. Wenn wir darüber nachdenken, sind die meisten dieser Belastungen noch nicht vorbei, und im Moment sieht es so aus, als würden sie uns noch eine Weile begleiten. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Inflation immer noch weit von ihrem Ziel entfernt ist, was die Fed dazu veranlasst, in diesem Jahr keine Zinssenkungen vorzunehmen. In dieser Situation, in der wir nicht wirklich wissen, wann diese Probleme enden werden, kann es natürlich weiterhin Sympathien der Anleger für defensive Dividendenwerte geben. Es sieht also nicht so aus, als würden die Technologieunternehmen in diesem Jahr wieder in Schwung kommen.

Andererseits gibt es einige Technologieunternehmen, die für Anleger bereits attraktiv sind, vor allem unter dem Gesichtspunkt der Bewertung. Ich persönlich denke also, dass dieses Jahr noch nicht ganz den Technologieaktien gehören wird, aber auf der anderen Seite sehen wir allmählich einige ziemlich interessante Anlagemöglichkeiten.

WARNUNG: Ich bin kein Finanzberater, und dieses Material stellt keine Finanz- oder Anlageempfehlung dar. Der Inhalt dieses Materials hat rein informativen Charakter.