ConocoPhillips-Analyse: eine große defensive Option mit einem großen Fragezeichen

ConocoPhillips ist ein beliebter sicherer Hafen. Es handelt sich um ein hochwertiges Dividendenunternehmen, das aber auch mit einer Leiche im Keller zu kämpfen hat, die viele Anleger überraschen könnte.

COP ist in der Ölförderung tätig

Grundlegende Daten

Das Kerngeschäft von ConocoPhillips ist die Förderung von Erdöl und Erdgas. Das Unternehmen besitzt und betreibt mehr als 10.000 Bohrlöcher und ist in mehreren Bereichen tätig, einschließlich der Schieferöl- und Tiefsee-Erdgasförderung. Darüber hinaus besitzt und betreibt ConocoPhillips Öl- und Erdgasverteilungs- und -transportnetze.

ConocoPhillips bemüht sich auch um eine Diversifizierung in andere Bereiche wie erneuerbare Energien und schadstoffarme Technologien. Das Unternehmen arbeitet auch daran, seine Umweltauswirkungen zu verringern und Nachhaltigkeitsmaßnahmen umzusetzen.

Zu den mit ConocoPhillips verbundenen Risiken gehören Schwankungen der Öl- und Erdgaspreise, die sich negativ auf die Leistung und den Marktwert des Unternehmens auswirken könnten. Weitere Risiken sind der Wettbewerb in der Energiebranche und staatliche Regulierungen, die zu Kundenverlusten und einem geringeren Marktwert führen können.

Die Grundwerte des Unternehmens

Aktuelle Ereignisse

ConocoPhillips $COP+0.0% wird höchstwahrscheinlich im nächsten Jahr mit einem erheblichen Gewinnrückgang konfrontiert sein, wenn die Vereinigten Staaten in eine Rezession eintreten und sich die schwächeren Nachfrageaussichten auf die Marktpreise für Öl auswirken. Darüber hinaus ist ConocoPhillips sehr eng auf Upstream-Aktivitäten ausgerichtet, was das Unternehmen anfälliger für einen wirtschaftlichen Abschwung macht als seine vielfältigeren Wettbewerber.

Der Gewinnmultiplikator von ConocoPhillips wird voraussichtlich sinken, da die Anleger die Möglichkeit eines zyklischen Gewinnrückgangs in der Zukunft einkalkulieren.

Das EBITDA ist in jedem Quartal gestiegen. Quelle

Der bereinigte Gewinn von ConocoPhillips lag im vierten Quartal bei 2,71 $ pro Aktie und damit einen Cent unter den Schätzungen. Nichtsdestotrotz hat ConocoPhillips im Jahr 2022 dank der hohen Ölpreise, die das auf den Upstream-Bereich ausgerichtete Geschäftsmodell des Unternehmens unterstützten, eine Menge Geld verdient. ConocoPhillips verdiente im vierten Quartal 3,4 Mrd. USD und damit 12 % mehr als im Vorjahreszeitraum, als das Upstream-Unternehmen einen bereinigten Gewinn von knapp über 3,0 Mrd. USD erzielte.

ConocoPhillips erzielte im 4Q-22 einen durchschnittlichen realisierten Ölpreis von 71,05 $, ein Anstieg gegenüber 65,56 $/BOE im 4Q-21, aber ein Rückgang gegenüber 83,07 $ im 3Q-22. Der Rückgang des durchschnittlichen realisierten Ölpreises von Quartal zu Quartal deutet stark darauf hin, dass ConocoPhillips gezwungen sein wird, seine Gewinnschätzung für 2023 zu senken.

Die Erträge von ConocoPhillips waren nicht die einzige Kennzahl, die im Jahr 2022 gestiegen ist. Im Jahr 2022 war ConocoPhillips mit Barmitteln überschwemmt, und das Unternehmen erwirtschaftete einen rekordverdächtigen freien Cashflow von 18,4 Milliarden US-Dollar.

Der FCF von ConocoPhillips war deutlich höher als die 10,2 Milliarden Dollar , die zur Deckung des Kapitalbedarfs des Bergbauunternehmens benötigt wurden. ConocoPhillips schüttet seinen freien Cashflow durch eine Kombination aus Aktienrückkäufen, regelmäßigen Dividenden und einer variablen Einkommenskomponente auf der Grundlage der Rentabilität des Unternehmens an die Aktionäre aus.

Daten zur Unternehmensdividende. Quelle

Diese Komponente kann im Laufe der Zeit erheblich schwanken und wird stark von den von ConocoPhillips realisierten durchschnittlichen Ölpreisen beeinflusst. Dies geht aus dem Diagramm am Ende der Seite hervor. ConocoPhillips hat im Jahr 2022 aufgrund unerwarteter Mittelzuflüsse 15,0 Mrd. USD an Aktienrückkäufen und Dividenden ausgeschüttet, was 53 % des operativen Cashflows von ConocoPhillips und 82 % des freien Cashflows des Unternehmens entspricht.

Die Ölpreise werden wahrscheinlich sinken

Der Ölpreis ist die wichtigste Frage, auf die die Anleger eine Antwort wissen wollen. Das ist schwer zu sagen. Ein Blick in die Geschichte zeigt jedoch, dass auf einen starken Preisanstieg häufig ein ebenso starker Rückgang folgte, was zu einer äußerst volatilen Ertragsstruktur für energieorientierte Unternehmen wie ConocoPhillips führte.

Wird auf einen starken Anstieg ein ebenso starker Rückgang folgen? Quelle

Und das wird sich natürlich auf die Zukunft von COP auswirken. Und selbst bei einem wirtschaftlichen Abschwung werden die Gewinnaussichten für Upstream-Unternehmen wie ConocoPhillips düster sein.

Die Gewinne von ConocoPhillips waren in der Vergangenheit so volatil und instabil wie der Ölmarkt, auf dem Veränderungen bei Angebot und Nachfrage oft zu großen kurzfristigen Preisschwankungen in beide Richtungen führen können. ConocoPhillips wird derzeit mit dem 8-fachen des Gewinns gehandelt. Auf den ersten Blick scheint dies kein hoher Preis für ein Unternehmen zu sein, das derzeit über reichlich Barmittel verfügt, aber die Anleger müssen sich darüber im Klaren sein, dass die derzeitige Ertragslage wahrscheinlich nicht mehr lange anhalten wird. Das Abwärts- und Kurssteigerungspotenzial von ConocoPhillips wird weitgehend von der Entwicklung der Ölpreise auf dem Markt beeinflusst.

Ein positiver Ausblick für die US-Wirtschaft würde ein starkes Gewinnwachstum für ConocoPhillips bedeuten. Umgekehrt würde ein wirtschaftlicher Abschwung mit ziemlicher Sicherheit zu einem deutlichen Rückgang der Gewinne des Unternehmens führen, was sich erheblich negativ auswirken würde. Dies ist eine solche Leiche im Keller. Das Unternehmen ist hochwertig, aber stark vom Ölpreis abhängig.

Auf der anderen Seite hat das Unternehmen viele Stärken. Es hat niedrige Betriebskosten. Seine durchschnittlichen Lieferkosten liegen unter 30 USD pro Barrel. ConocoPhillips ergänzt seine niedrigen Lieferkosten durch eine starke Bilanz. Das Unternehmen hat nur eine relativ geringe Verschuldung. Damit verfügt das Unternehmen über einen ausreichenden Puffer, um häufige Phasen niedriger Öl- und Gaspreise zu überstehen.

Die niedrigen Betriebskosten von ConocoPhillips ermöglichen es dem Unternehmen, in den kommenden Jahren einen erheblichen Cashflow zu erwirtschaften . Das Öl- und Gasunternehmen schätzt, dass es bis 2031 einen kumulierten freien Cashflow von 80 Mrd. USD erwirtschaften kann, sofern der Ölpreis durchschnittlich 50 USD pro Barrel beträgt.

Das Unternehmen geht davon aus, dass es in den kommenden Jahren einen beträchtlichen Teil seiner unerwarteten Gewinne an die Investoren zurückgeben wird . Allein im Jahr 2022 sollen sie dank der höheren Ölpreise 10 Milliarden Dollar erhalten. ConocoPhillips wendet eine Reihe von Methoden an, um Barmittel an die Aktionäre zurückzugeben, darunter Aktienrückkäufe und die Zahlung einer wachsenden vierteljährlichen Dividende, da das Unternehmen dank der höheren Ölpreise überschüssige Barmittel erwirtschaftet.

Aber auch hier hängt alles vom Ölpreis ab.

Haftungsausschluss: Dies ist in keiner Weise eine Anlageempfehlung. Es handelt sich lediglich um meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und anderen Quellen. Investitionen an den Finanzmärkten sind riskant, und jeder sollte auf der Grundlage seiner eigenen Entscheidungen investieren. Ich bin nur ein Amateur und teile meine Meinung.

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