Experten warnen: Eine schwierige Zeit an den Aktienmärkten hat gerade erst begonnen

Die Anleger müssen sich auf schwierige Zeiten einstellen, da das idyllische Marktumfeld des letzten Jahrzehnts zu Ende geht. Nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank wächst die Angst vor einer neuen Finanzkrise, da immer mehr Banken in den USA und Europa Anzeichen von Schwäche zeigen.

Das idyllische Marktumfeld des letzten Jahrzehnts ist vorbei, und die Anleger stehen am Beginn einer schwierigeren Ära, sagen Wall Street-Experten.

Die Warnungen kommen nach dem atemberaubenden Zusammenbruch der Silicon Valley Bank, der das Vertrauen in das US-Bankensystem erschütterte, nachdem sie Anfang des Monats von der FDIC übernommen worden war. Seitdem haben weitere Banken in den USA und Europa Anzeichen von Schwäche gezeigt, was die Befürchtung aufkommen ließ, dass bald eine neue Finanzkrise ausbrechen könnte.

Die Anleger haben die Panik im Bankensektor auf die aggressiven Zinserhöhungen der Federal Reserve im vergangenen Jahr zurückgeführt, die die Kreditkosten drastisch erhöht, den Liquiditätsmarkt ausgetrocknet und die Ära des billigen Geldes beendet haben.

"Der JGB ist ein Zeichen dafür, dass die Blase geplatzt ist", sagen Experten.

Jetzt warnen sie vor einer Handvoll Hürden, die die Anleger in der neuen Ära überwinden müssen.

Die kommende Rezession

Ein Abschwung ist wahrscheinlich, weil die Verwirrung nach dem Zusammenbruch der SVB die Wahrscheinlichkeit einer Rezession stark erhöht hat, so die Experten. Das liegt daran, dass Bankenprobleme die Wirtschaft natürlich bremsen. Kombiniert man dies mit den restriktiven Maßnahmen der Fed, ist das Rezept für eine Rezession gefunden.

Die Zentralbanker haben die Zinssätze im vergangenen Jahr bereits um mehr als 1.700 % erhöht, um die hohen Preise zu dämpfen. Trotz der Volatilität der Bankaktien haben die Fed-Beamten in dieser Woche die Zinssätze um weitere 25 Basispunkte angehoben, so dass der effektive Zinssatz der Fed nun bei 4,75 bis 5 % liegt.

Das ist der höchste Zinssatz seit 2007, und die Auswirkungen des Zusammenbruchs der SVB dürften nach Schätzungen von Moody's-Chefökonom Mark Zandi weitere 50-75 Basispunkte an Zinserhöhungen nach sich ziehen, wodurch die Realzinsen noch restriktiver werden.

"Das ist ein ziemlich signifikanter Anstieg der Zinssätze, und ich denke, das gefährdet die Wirtschaft", warnte Zandi kürzlich in einem Interview.

Goldman Sachs hat außerdem die Wahrscheinlichkeit einer Rezession im Jahr 2023 von 25 % auf 35 % erhöht, und an den Anleihemärkten gibt es Anzeichen für einen bevorstehenden Abschwung, da sich die inverse Renditekurve der Staatsanleihen allmählich umkehrt. Obwohl die Umkehrung selbst eine klassische Rezessionswarnung ist, ist die Auflösung der Umkehrung ein Signal, dass eine Rezession in den nächsten vier Monaten kommen könnte, sagte "Bond King" Jeffrey Gundlach und nannte es in einem kürzlichen Tweet ein "Rezessionssignal der Alarmstufe Rot".

Mehr Bankenzusammenbrüche

Die jüngste Krise ist in Wirklichkeit ein globales Phänomen, das lange vor der SVB-Krise begann, so der Harvard-Ökonom Kenneth Rogoff.

Einige Experten sind der Meinung, dass der Zusammenbruch der SVB durch das außerordentlich hohe Engagement der Bank in Anleihen verursacht wurde, die durch die steigenden Zinssätze stark belastet wurden. Aber das Problem ist wahrscheinlich weiter verbreitet, warnte Rogoff, und wird sich zeigen, sobald die Zinsen höher steigen.

"Was passiert ist, ist, dass die Silicon Valley Bank in ihrer Naivität vielleicht ein wenig extrem ist, aber fast jede Art von Anlagestrategie, die illiquide Vermögenswerte - längerfristige Vermögenswerte - hat, wird auf diese Weise Geld verlieren", sagte er kürzlich in einem Interview.

Obwohl Fed-Chef Powell und Finanzministerin Janet Yellen den Märkten versichert haben, dass das US-Bankensystem solide ist, ist keiner von beiden in der Lage, eine pauschale Versicherung für alle Bankeinlagen anzubieten, so Marktveteran Ed Yardeni, der sagte, dass der Bankensektor möglicherweise schwächer ist, als von offizieller Seite angenommen.

Luke Ellis, Chef der Man Group, des weltweit größten börsennotierten Hedgefonds, sagte, er erwarte, dass in den nächsten zwei Jahren eine "beträchtliche" Anzahl von Banken in Konkurs gehen werde, und fügte hinzu, dass es ähnliche Vorgänge wie die Notübernahme der Credit Suisse durch die UBS gebe.

Stagnierende Aktienrenditen

Schließlich ist es unwahrscheinlich, dass die Aktienmärkte die atemberaubenden Renditen des letzten Jahrzehnts wiederholen werden.

Nouriel Roubini, der "Dr. Doom"-Ökonom der Wall Street, der wiederholt vor einer neuen Finanzkrise gewarnt hat, hat vorausgesagt, dass Aktien und Anleihen über Jahre hinweg nur geringe Renditen erzielen werden, da die Inflation und die Zinssätze hoch bleiben. Höhere Zinssätze werden beide Vermögenswerte stark belasten, sagte er und forderte die Anleger auf, in Scharen zu Inflationsabsicherungen wie Gold zu gehen.

Der milliardenschwere Investor Leon Cooperman warnte, dass die USA bereits eine Finanzkrise wie aus dem Lehrbuch durchlaufen - was bedeutet, dass der S&P 500 für lange Zeit keinen neuen Höchststand erreichen wird.

"Ich denke, dass der S&P bei 4.800 Punkten für einige Zeit seinen Höchststand erreichen wird", sagte er in einem Interview und bezog sich dabei auf den im Januar 2022 erreichten Höchststand: "Ich erwarte, dass die Renditen im S&P sehr viel niedriger sein werden."

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