Analysten erhöhen Kursziele für den S&P 500
Anleger, die die Entwicklung der Märkte verfolgen, können den diesjährigen Anstieg der Aktienkurse und die damit einhergehende Anhebung der Prognosen an der Wall Street nicht übersehen.
Die Strategen mehrerer Unternehmen haben in den letzten Wochen ihre Kursziele für den S&P 500 für 2023 angehoben, nachdem der Index in der ersten Jahreshälfte um mehr als 15 % gestiegen war. Tom Lee von Fundstrat setzte letzte Woche ein neues Höchstziel für den Index und sagte voraus, dass der S&P 500 bis zum Jahresende von seinem derzeitigen Stand von etwa 4.400 auf 4.825 steigen wird. Zuvor war Lee davon ausgegangen, dass der Index bis Ende 2023 4.750 Punkte erreichen würde.
Während sich die meisten Diskussionen über die Erwartungen darauf beziehen, was die "Top-down"-Strategen für die Unternehmen des S&P 500 als Ganzes vorhersagen, sind die Analysten, die sich mit einzelnen Aktien befassen, in den letzten Monaten allmählich optimistischer geworden, was die Aussichten des Index betrifft.
Letzte Woche untersuchte ein Team von FactSet die Schätzungen für den S&P 500 - d. h. die Zusammenstellung der Kursziele der Analysten für die Unternehmen im Index - und stellte fest, dass die Branchenanalysten erwarten, dass der Index in den nächsten 12 Monaten 4.823 Punkte erreichen wird, was einem Wachstum von etwa 9 % entspricht.
Ein Blick auf das folgende Diagramm von FactSet zeigt einige wichtige Punkte, die für Anleger von Interesse sein könnten.
Die Erwartungen für den S&P 500 stiegen von Ende Januar bis Ende Februar, da die Ergebnisse des ersten Quartals besser waren als erwartet.
Ende April legten dann mehrere große Technologieunternehmen Ergebnisse vor, die die Erwartungen übertrafen. Ende Mai gab Nvidia (NVDA) eine der größten Prognosenerhöhungen bekannt, die jemals für ein Unternehmen seiner Größe vorgenommen wurden.
Der Optimismus der Unternehmensanalysten gegenüber der Aktie sollte niemanden überraschen. Eine Arbeit von FactSet aus dem letzten Jahr ergab, dass 57 % der Analystenbewertungen für Aktien "Kaufen" oder gleichwertige Bewertungen waren, während nur 6 % der Bewertungen für alle Aktien im S&P 500 "Verkaufen" oder gleichwertige Bewertungen waren.
Wie Matt Levine von Bloomberg schon vor vielen Jahren schrieb, liegt der Wert der Wall Street-Analysten darin, dass sie ihren Kunden einen gewissen Zugang zu den Managementteams der Unternehmen verschaffen.
Analysten bieten ihren Kunden auch ein vorgefertigtes Finanzmodell eines Unternehmens, das sie später selbst optimieren können - und sie sind möglicherweise Branchenexperten, die bereit sind, die Fragen eines eher generalistischen Anlegers zu beantworten, z. B. eines Hedgefondsmanagers, der sich über die chemische Industrie informieren möchte.
Mit anderen Worten: Ob die Wall Street-Analysten tatsächlich empfehlen, welche Aktien um wie viel steigen werden, ist nicht allein ihre Aufgabe. Und so ist es oft der Fall, dass die meisten Aktien gute Bewertungen erhalten, weil es die Aufgabe des Analysten ist, eine Beziehung zur Unternehmensleitung zu unterhalten.
Wenn Unternehmensanalysten dafür kritisiert werden, dass sie sich zu sehr an die Unternehmen, die sie beobachten, anbiedern, dann werden Strategen oft dafür kritisiert, dass sie einfach nur dem Markt nach oben oder unten folgen.
Diese zweite Kritik ist jedoch zu einfach. Und sie ist besonders zutreffend, wenn man sich ansieht, wie die Analysten in den letzten Monaten ihre kollektive Haltung geändert haben.
Die Aktienkurse steigen, weil die Gewinnerwartungen steigen. Langfristig gesehen sind die Gewinne die treibende Kraft hinter dem Aktienwachstum.
Und wie es an der Wall Street und im Leben so ist, war der größte Unterschied zwischen Strategien, Analysten und Aktienkursen in diesem Jahr die Zeit. Aber die Dinge scheinen sich immer mehr anzugleichen.
Wie wirken sich Ihrer Meinung nach die Schätzungen der Analysten auf Ihre Anlageentscheidungen aus?