Ich bewundere Jack Dorsey aufrichtig. Ich bewundere seine Arbeit, seine Bemühungen, die Zukunft zum Besseren zu wenden, und seine Prinzipien. Vor ein paar Tagen, am Wochenende, war ich jedoch sehr überrascht von einem seiner letzten Tweets, dem ich nicht zustimmen konnte. Sehen wir uns also gemeinsam an, warum ich denke, dass Jack Dorsey mit seiner jüngsten Aussage falsch liegt.

Jack Dorsey, CEO von Twitter $TWTR und Square $SQ+2.8%, sorgte am Wochenende für Schlagzeilen, als er an seine 5,8 Millionen Follower eine scheinbar kryptische Warnung über das twitterte, worüber sich die meisten Menschen auf der Welt in diesen Tagen Sorgen machen: Inflation.

Er sagte: "Die Hyperinflation wird alles verändern. Das ist bereits der Fall."

Bevor ich fortfahre, möchte ich klarstellen, dass ich Jack Dorsey außerordentlich respektiere. Er ist ein brillanter Mann, der ein Social-Media-Imperium aufgebaut hat, auf das wir heute nicht mehr verzichten können, und der auch den Aufstieg der Kryptowährungen vor anderen Menschen erkannt hat. Insgesamt ein sehr kluger Mann. Aber... manchmal irren sich kluge Leute... und genau das haben wir hier mit Jack Dorsey und der Inflation.

Warum Jack Dorsey bei der Inflation falsch liegt

Es wird keine Hyperinflation geben. Nicht jetzt und nicht in naher Zukunft. Eher das Gegenteil ist der Fall - eine gedämpfte Inflation und eine mögliche Deflation stehen bevor. Um zu verstehen, warum das so ist, müssen wir die eigentlichen Ursachen der Inflation in der heutigen Welt analysieren.

Wie wir alle wissen, ist die Inflation in diesen Tagen heiß. In den letzten Monaten haben wir eine rekordverdächtige Inflationsrate nach der anderen erlebt.

Viele Menschen sind der Meinung, dass diese Inflation ein Nebenprodukt der Regierung ist, die übermäßig viel Geld druckt, um die Coronavirus-Krise zu lösen, und daher sind viele Menschen der Meinung, dass die heutige schnelle und steigende Inflation bestehen bleibt, solange die Regierung weiterhin Geld druckt.

Auf den ersten Blick macht dies Sinn, denn wenn die Geldmenge wächst, erhalten Verbraucher und Unternehmen mehr Geld zum Ausgeben, was zu einer übermäßig erhöhten Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen führt, die mit einem festen Angebot an diesen Waren und Dienstleistungen konvergiert, was zu rasch steigenden Preisen führt.

Es scheint einfach zu sein. Eine solche oberflächliche Analyse ist jedoch ein logischer Trugschluss.

Insbesondere fehlt eine wichtige Variable in der Inflationsgleichung: die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes.

Die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes und die Inflation

Die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes ist ein Maß dafür, wie schnell Verbraucher und Unternehmen ihr Geld ausgeben. Sie ist seit 1997 rückläufig und befindet sich jetzt auf einem Rekordtief. Das bedeutet, dass Verbraucher und Unternehmen zwar viel Geld haben, es aber weniger schnell ausgeben als je zuvor.

Dieser Rückgang der Umlaufgeschwindigkeit des Geldes ist der Grund, warum das stetige Wachstum der Geldmenge in den letzten Jahrzehnten nicht zu einer galoppierenden Inflation geführt hat. Seit Anfang der 1990er Jahre haben wir in Amerika nicht mehr durchgängig eine Inflation von über 2 % erreicht.

Okay...jetzt müssen wir die Frage stellen: Warum nimmt die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes ab? Technologie. Die massenhafte Verbreitung von produktivitätssteigernden und kostensenkenden Technologien hat die Kosten für die Herstellung von Waren und Dienstleistungen drastisch gesenkt.

Im Jahr 2000 musste Blockbuster für die Verpackung, Lagerung und den Vertrieb jedes verkauften Films bezahlen. Jeder neue verkaufte Film verursachte neue Kosten. Das Unternehmen musste weiter Geld ausgeben, um Geld zu verdienen.

Heute jedoch zahlt Netflix $NFLX+2.0% eine Gebühr für das Cloud-Hosting und bietet jedem Abonnenten universellen Zugang zu jedem Film. Jeder neu angeschaute Film oder jeder Verkauf eines Abonnements stellt keine neuen Kosten dar. Das Unternehmen muss nicht ständig Geld ausgeben, um Geld zu verdienen.

Die Geldumlaufgeschwindigkeit von Netflix ist viel geringer als die von Blockbuster. Das Gleiche gilt für alle heutigen Technologieimperien. Amazons Geldumlaufgeschwindigkeit $AMZN+1.8%  ist viel geringer als die von Lidl, weil das Unternehmen nicht für neue Filialen, Miete, Kassierer Gehälter usw. aufkommen muss.

Die Geldumlaufgeschwindigkeit von Google $GOOG+1.5% ist viel geringer als die von Lidl, weil das Unternehmen nicht für die Produktion und den Vertrieb physischer Zeitungen bezahlen muss. Die Geldumlaufgeschwindigkeit von Spotify $SPOT+4.7% ist viel geringer als die von Tower Records, weil das Unternehmen nicht für die Produktion und den Vertrieb von physischen Tonträgern bezahlen muss.

Überall auf der Welt - in allen Wirtschaftszweigen - sinkt die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes, da die Technologie die Produktivität erhöht und die Stückkosten senkt. Das wird in nächster Zeit nicht aufhören.

Im nächsten Jahrzehnt werden Hersteller ihre Lieferketten mit Verpackungsrobotern automatisieren, Einzelhändler werden ihre Kassen mit Selbstbedienungskassen automatisieren, Restaurantbetreiber werden Küchenpersonal und Service mit Roboterköchen automatisieren, Banken werden ihre Kassierer automatisieren, Makler werden ihre Handelsgeschäfte automatisieren und vieles, vieles mehr.

Wir werden uns kopfüber in die Automatisierungswirtschaft stürzen. Alle diese Unternehmen werden weniger Geld ausgeben, um mehr Geld zu verdienen, was bedeutet, dass die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes weiter abnehmen wird.

Seit den 1990er Jahren wurde dieser Rückgang der Umlaufgeschwindigkeit des Geldes durch einen starken Anstieg der Geldmenge mehr als ausgeglichen, was zu einer Inflation von durchweg unter 2 % führte. Ich bin fest davon überzeugt, dass sich dieser Trend in den 2020er und 2030er Jahren fortsetzen wird.

Schluss

Was die heutige Inflation betrifft, so ist sie nur auf vorübergehende Faktoren zurückzuführen, wie z. B. eine verzögerte Verbrauchernachfrage, nachdem sie ein Jahr lang "eingesperrt" war, und Unterbrechungen der Lieferkette in China.

Diese Fragen werden in den nächsten 12 Monaten geklärt werden. Sobald diese Probleme gelöst sind, werden wir zu einem Zyklus mit erhöhtem Technologiekonsum zurückkehren, der zu einem Rückgang der Umlaufgeschwindigkeit des Geldes und folglich zu einer niedrigen Inflation führen wird.

Also, bei allem Respekt, Herr Dorsey 😅, eine Hyperinflation ist nicht in Sicht, eine Deflation schon. Denn in einem deflationären Umfeld gewinnen innovationsorientierte Technologiewerte. Sehen Sie sich nur die letzten drei Jahrzehnte an...

Was sind die größten Erfolgsgeschichten des Aktienmarktes? Innovative Technologieaktien wie Amazon $AMZN+1.8%, Facebook $FB+0.5%, Netflix $NFLX+2.0%, Google $GOOG+1.5%, Nvidia $NVDA+4.0% und andere. Dies wird auch im Jahr 2020 noch der Fall sein.

Vergessen Sie also Jack und all die Pessimisten, die sagen, dass die Inflation ein großes Problem ist... und nutzen Sie die heutige Inflationshysterie als Chance, um durch Investitionen Wohlstand für Generationen zu schaffen 😁.