Das Handeln von Warren Buffett steht auf dem Prüfstand. Kein Investor wird so beobachtet und bewundert wie er. Ich wage zu behaupten, dass sein Berkshire Hathaway-Portfolio ausreichen würde, um viele von uns um den Verstand zu bringen. Doch nicht jeder weiß bereits von einem anderen Portfolio, das nicht zu diesem Unternehmen gehört, sondern zu New England Asset Management, das ebenfalls dem Orakel von Omaha gehört.

Im Juni 1998 kaufte Berkshire Hathaway das Versicherungsunternehmen General Re für 22 Milliarden Dollar. Eines der Geschäftssegmente, das Buffetts Unternehmen mit dieser Übernahme erworben hat, ist ein Spezialunternehmen namens New England Asset Management. Obwohl Buffett nicht für die von New England Asset Management verwalteten Vermögenswerte in Höhe von 6,31 Milliarden Dollar verantwortlich ist, gehören diese Vermögenswerte letztlich Berkshire Hathaway.

Interessanterweise sind, obwohl dieses geheime Buffett-Portfolio mehr als 160 Einzeltitel enthält, 86 % des investierten Vermögens an nur drei Aktien gebunden.

1. Apple $AAPL+0.5% - 56,6%

Die größte Beteiligung von New England Asset Management, Apple, ist auch die größte Beteiligung von Berkshire Hathaway. Während Apple jedoch 39,4 % des investierten Vermögens von Berkshire ausmacht, sind es bei New England Asset Management sogar 56,6 %.

Apple ist ein Unternehmen, das Warren Buffett und vermutlich auch anderen Vermögensverwaltern durchweg gefällt. Das Unternehmen hat äußerst treue Kunden, ist eine der bekanntesten Marken der Welt und hat mit seinen Innovationen Umsatz und Gewinn auf ein Allzeithoch getrieben.

Die physischen Produkte von Apple zum Beispiel machen die Kunden seit Jahrzehnten mit der Marke vertraut. Im ersten Quartal hatte Apple einen Anteil von 50 % am US-amerikanischen Smartphone-Markt. Ohne das dritte Quartal 2021 hat das iPhone von Apple laut Counterpoint Research-Daten mindestens die Hälfte der US-Smartphone-Verkäufe seit der Einführung der 5G-fähigen Versionen erobert.

Aber die Zukunft von Apple liegt nicht nur im Verkauf von Smartphones, Tablets und Laptops. CEO Tim Cook leitet eine mehrjährige Umstellung, die den Schwerpunkt auf Prepaid-Dienste legt. Die Konzentration auf Abonnements soll dieMarkentreue weiter stärken, die Betriebsmargen stetig erhöhen und die Umsatzschwankungen minimieren, die typischerweise mit Produktaustauschzyklen einhergehen. Mit anderen Worten: Apple gibt keine Produkte auf, die die Kunden noch lieben. Das Unternehmen schöpft gerade sein Potenzial als Plattformanbieter aus.

Keine Diskussion über Apple ist vollständig, ohne sein gigantisches Kapitalrenditeprogramm zu erwähnen. Seit der Einführung von Aktienrückkäufen im Jahr 2013 hat Apple eigene Stammaktien im Wert von fast 500 Milliarden US-Dollar aufgekauft. Außerdem schüttet sie jährlich fast 14,9 Milliarden Dollar in Form von Dividenden an die Aktionäre aus.

2. U.S. Bancorp $USB-+1.6% 14,9%

Die zweitgrößte Beteiligung in Warren Buffetts geheimem Portfolio sind Aktien der Regionalbank U.S. Bancorp, der Muttergesellschaft der bekannteren U.S. Bank.

Während Berkshire Hathaway mehr als 126 Millionen Aktien von U.S. Bancorp besitzt, hielt New England am Ende des ersten Quartals etwa 17,7 Millionen Aktien. Das entspricht 14,9 % des investierten Vermögens von 6,3 Mrd. USD des Unternehmens.

Einer der Gründe, warum U.S. Bancorp bei erfolgreichen Vermögensverwaltern so beliebt ist, ist die steuerliche Umsicht des Managements. In der Vergangenheit haben riskantere Investitionen in Derivate die Banken in Schwierigkeiten gebracht. U.S. Bancorp ist in erster Linie ein Bankunternehmen, das sich vor allem auf das Wachstum von Krediten und Einlagen konzentriert.

Noch beeindruckender sind wohl die Trends beim digitalen Engagement. Am 28. Februar 2022 wurden 82 % aller Transaktionendigital (online oder über eine mobile App) abgewickelt, darunter 65 % der Kreditverkäufe. Im Vergleich dazu wurden Anfang 2020 nur 45 % der Kreditverkäufe online oder über eine mobile App getätigt. Digitale Transaktionen sind für Banken deutlich billiger als persönliche oder telefonische Interaktionen. Der Erfolg des Unternehmens bei der Förderung der digitalen Bankgeschäfte ermöglicht es ihm, die zinsunabhängigen Kosten durch die Konsolidierung einiger Filialen zu senken.

Obwohl die Angst vor einer Rezession in den USA den Aktienkurs von U.S. Bancorp gedrückt hat, gibt es bisher keine Anzeichen dafür, dass mit der stabilsten Regionalbank des Landes etwas nicht stimmt.

3. die Bank of America $BAC-+2.2% 14,9%

Zufälligerweise ist die drittgrößte Position in Warren Buffetts geheimem Portfolio eine weitere Aktie, die bei Berkshire Hathaway einen sehr hohen Stellenwert hat. New England hielt zum Ende des ersten Quartals mehr als 22,7 Millionen Aktien der Bank of America, was 14,9 % seines investierten Vermögens entspricht. Zum Vergleich: Berkshire Hathaway besitzt mehr als 1 Milliarde Aktien der BofA, was etwa 10 % seines investierten Vermögens entspricht.

Die Attraktivität der Bank of America für Warren Buffett lässt sich auf drei wesentliche Punkte zurückführen.

Erstens sind Bankaktien zyklisch, so dass der Wahrsager aus Omaha von einem einfachen Zahlenspiel profitieren kann, das langfristige Anleger begünstigt. Buffett ist sich sehr wohl bewusst, dass Rezessionen ein unvermeidlicher Teil des Konjunkturzyklus sind. Allerdings dauern Rezessionen in der Regel nur einige Monate bis wenige Quartale. Umgekehrt erstrecken sich Wirtschaftsexpansionen in der Regel über mehrere Jahre. Durch den Kauf von gut kapitalisierten Bankaktien können Buffett und sein Unternehmen von der natürlichen Expansion der US-amerikanischen und der Weltwirtschaft profitieren.

Zweitens ist die BofA die zinsempfindlichste unter den Großbanken. Da sich die Inflation in den USA auf einem Vierjahreshoch befindet, hatte die Zentralbank des Landes keine andere Wahl, als die Zinssätze aggressiv anzuheben. Diese Zinserhöhung dürfte das Potenzial für Nettozinserträge der Finanzinstitute aus ausstehenden variabel verzinslichen Darlehen erhöhen. Im April schätzte die Bank of America, dass eine parallele Verschiebung der Zinskurve um 100 Basispunkte ihr innerhalb von 12 Monaten einen zusätzlichen Nettozinsertrag von 5,4 Mrd. USD einbringen würde.

Und drittens muss Buffett gefallen, was er in den Digitalisierungsinitiativen der Bank sieht. Obwohl U.S. Bancorp unter den größeren Finanzinstituten ein Trendsetter im digitalen Banking ist, hat BofA in den letzten drei Jahren 5 Millionen aktive digitale Nutzer gewonnen. Noch wichtiger ist, dass der Anteil der digital abgewickelten Kreditverkäufe im gleichen Zeitraum von 30 % auf 53 % gestiegen ist. Dieser konsequente digitale Vorstoß hilft der BofA, ihre physischen Filialen zu konsolidieren und ihre betriebliche Effizienz zu steigern.

Haftungsausschluss: Dies ist keine Anlageempfehlung, sondern eine Anlehnung an den Text von Sean Williams. Ich bin kein professioneller Anleger.