Dies ist die Art von Aktien, die Analysten als perfekten Schutz vor einer Rezession betrachten

Die Rezession. Sie zwingt alle wirtschaftlichen, sozialen und geopolitischen Klassen, Gruppen und Regionen zu grundlegenden Maßnahmen. Meistens durch das Anziehen des Gürtels gekennzeichnet. Rezessionen zwingen Unternehmen in der Regel auch dazu, Personal abzubauen. Sie entlassen Mitarbeiter. Sie verschieben Investitionsausgaben. Sie horten Bargeld und sparen Kosten. All dies sind nicht nur gute Nachrichten für die Anleger. Aber nicht alles ist so schwarz, wie es scheint.

Dividenden sind in der Regel unantastbar. Die Anleger verlassen sich auf sie, und die Vorstände der Unternehmen zögern, sie zu kürzen, geschweige denn ganz abzuschaffen, selbst in dem Wirtschaftsabschwung, den viele Prognostiker für möglich halten.

Vierteljährliche Ausschüttungen sind kaum ein Allheilmittel, um Einzelanlegern zu helfen, Konjunktur- und Marktabschwünge zu überstehen, aber dividendenstarke Aktien bieten einen gewissen Schutz. In den meisten Rezessionen in den USA seit den 1940er Jahren blieben die Dividenden unangetastet, was den Anlegern den Schmerz erleichterte, wenn ihre Portfolios während der Marktabschwünge, die typischerweise mit Rezessionen einhergehen, gelitten haben.

"Die Aktienmärkte fallen in Rezessionen, weil die Erträge sinken und die Leistung der Wirtschaft nachlässt", sagt Ed Clissold, Chefstratege für die USA bei Ned Davis Research. Dividendenaktien bieten jedoch "ein gewisses Maß an Einkommen und Gesamtrendite", selbst wenn die Aktienkurse unter Druck geraten.

Dividenden signalisieren, "dass die Managementteams an die Nachhaltigkeit des Unternehmens glauben und dass sie den Cashflow haben, um Dividenden zu zahlen", fügt er hinzu. Das ist für mich vielleicht noch wichtiger als die Dividende selbst.

Ben Snider, Chef-Aktienstratege bei Goldman Sachs, weist darauf hin, dass während der 12 US-Rezessionen seit dem Zweiten Weltkrieg der durchschnittliche Rückgang der von den Unternehmen im S&P 500SPX-Index gezahlten Dividenden nur 1 % betrug. In fünf dieser Rezessionen - 1949, 1974, 1980, 1981 und 1990 - gab es keinen Rückgang, sagt er. Goldman berechnete diese Zahlen, indem er die vier vorangegangenen Quartale zu Beginn einer jeden Rezession mit den letzten vier Quartalen am Ende der Rezession verglich.

"Allein die historischen Daten geben ein gutes Gefühl für die zukünftige Entwicklung, selbst im Falle einer Rezession", sagt Snider.

Rezessionen sind natürlich von unterschiedlicher Dauer und Ursache. Denken Sie an den zweimonatigen Wirtschaftsabschwung von Februar bis April 2020, als eine Pandemie einen Großteil der US-Wirtschaft vorübergehend lahmlegte und das Bruttoinlandsprodukt um ein Drittel sank. In diesem Jahr setzten 42 S&P 500-Unternehmen ihre Dividendenausschüttung aus, und es gab 28 Dividendenkürzungen. Obwohl viele dieser Kürzungen von Unternehmen vorgenommen wurden, die am stärksten von der Covid-Aussperrung betroffen waren, war das Jahr 2020 in Bezug auf die Geschwindigkeit, mit der die Wirtschaft ins Stocken geriet und sich der Cashflow der Unternehmen verlangsamte, besonders außergewöhnlich", sagt Snider.

Er fügt jedoch hinzu, dass "selbst in der schärfsten und tiefsten Rezession der modernen Geschichte die Dividenden im S&P 500 nur um 3 % gesunken sind".

Und dann ist da noch die Rezession, die von Ende 2007 bis Mitte 2009 andauerte. Laut Goldman Sachs fielen die Dividenden je Aktie im S&P 500 in diesem Zeitraum um 24 %, was das bei weitem schlechteste Ergebnis einer US-Rezession seit den späten 1940er Jahren ist. Allein im Jahr 2008 setzten 22 Unternehmen im S&P 500 ihre Dividenden aus, und 40 Unternehmen kürzten ihre Ausschüttungen, wie aus den S&P Dow Jones-Indizes hervorgeht.

Viele dieser Dividendenkürzungen wurden jedoch von Banken und anderen Finanzunternehmen im Zuge der Subprime-Hypothekenkrise vorgenommen, die die Wirtschaft verwüstete. Die Citigroup beispielsweise hat Anfang 2008 ihre vierteljährliche Dividende von 5,40 USD pro Aktie auf 3,20 USD gesenkt. Während der Rezession wurde sie noch zweimal gekürzt und schließlich ausgesetzt. Erst Mitte 2011 zahlte die Bank wieder eine vierteljährliche Dividende in Höhe von einem Cent pro Aktie.

Während der Rezession 2001 sanken die Dividenden im S&P 500 um 6 %, der zweitstärkste Rückgang nach dem Rückgang 2007-2009.

Obwohl diese Rezession mit dem Platzen der Blase bei den Technologieaktien einherging, beschränkte sich die Dividendenkürzung nicht auf die Technologiewerte, auch weil einige der großen Unternehmen dieses Sektors zu dieser Zeit noch nicht einmal Dividenden zahlten. Microsoft zum Beispiel hat erst 2003 mit der Dividendenzahlung begonnen.

Was ist nun zu tun, da die Vorhersagen einer Rezession immer lauter werden?

Clissold und seine Kollegen von Ned Davis Research analysierten Aktien des S&P 500, die Dividenden zahlen, im Vergleich zu Aktien, die keine Dividenden zahlen, in jeder Rezession seit Mitte der 1970er Jahre. Er weist darauf hin, dass Dividendenwerte bei einer bevorstehenden Rezession und in der Anfangsphase eines Abschwungs tendenziell besser abschneiden als Dividendenwerte.

"Während eines Marktabschwungs sind dividendenstarke Aktien in der Regel stabiler und fallen weniger" als nicht dividendenstarke Aktien, so Clissold. "Die Märkte neigen dazu, der Wirtschaft vorauseilend zu folgen, so dass Aktien im Allgemeinen im Durchschnitt fünf bis sechs Monate vor Beginn einer Rezession ihren Höchststand erreichen.

Haftungsausschluss: Dies ist keineswegs eine Anlageempfehlung. Es handelt sich lediglich um meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und verschiedenen anderen Analysen. Investitionen an den Finanzmärkten sind riskant, und jeder sollte auf der Grundlage seiner eigenen Entscheidungen investieren. Ich bin nur ein Amateur und teile meine Meinung.