Warum ich Nvidia-Aktien trotz eines 60-prozentigen Rückgangs vom Allzeithoch nicht kaufen würde

Nvidia-Aktien stürzten letzte Woche um fast 15 % ab und erreichten einen neuen lokalen Tiefststand, nachdem das Unternehmen bekannt gegeben hatte, dass die US-Regierung Beschränkungen für die Lieferung eines ausgewählten Portfolios von Chips mit hoher Gewinnspanne nach China angeordnet hatte. Die Ankündigung kommt, nachdem Nvidia bereits vor einer nachlassenden Nachfrage nach seinen Gaming-Produkten gewarnt hatte.

Die Probleme häufen sich

Meiner Meinung nach ist die Nvidia-Aktie $NVDA+1.5% langfristigüberbewertet, wie das durchschnittliche KGV der letzten 5 Jahre von fast 58 zeigt. Und obwohl die NVDA-Aktie seit ihrem Allzeithoch Ende letzten Jahres um etwa 60 % gesunken ist, würde ich es wagen zu behaupten, dass es immer noch eine übermäßige Bewertungsprämie gibt, die korrigiert werden muss, damit die Anleger in den Genuss eines attraktiven Risiko-Ertrags-Verhältnisses kommen.

Im letzten Quartal hat Nvidia einen Ausblick gegeben, der weit unter den Erwartungen der Analysten lag. Der Chiphersteller sah sich in den letzten Monaten mit einer Reihe von Herausforderungen konfrontiert, darunter die rückläufige Nachfrage nach seinen Produkten für Spiele und professionelle Visualisierung, der makroökonomische Kostendruck und Unterbrechungen in der Lieferkette.

Fünf-Jahres-Kursdiagramm der NVDA-Aktie

US-Regierung schränkt Chip-Verkäufe nach China ein

Die US-Regierung hat letzte Woche ein 400-Millionen-Dollar-Loch in das Budget von Nvidia gerissen. Das Halbleiterunternehmen teilte am Mittwoch mit, dass Bundesbeamte es am vergangenen Freitag darüber informiert haben, dass sie neue Exportkontrollen eingeführt haben, die Nvidia daran hindern, seine neuesten Chips für Rechenzentren ohne Lizenz in China oder Russland zu verkaufen.

Nvidia verkauft seine Produkte zwar nicht an Kunden in Russland, aber in China und Hongkong wurden in dem am 31. Juli zu Ende gegangenen Quartal 1,6 Milliarden Dollar umgesetzt. Das von der Regierung verhängte Verkaufsverbot für seine neuesten Chips könnte das Unternehmen schätzungsweise 400 Millionen Dollar kosten, und das nur für dieses Quartal. Die langfristigen Auswirkungen der Beschränkungen sind noch nicht bekannt.

Nvidia wird es daher schwer haben, seine weniger fortschrittlichen Chips in China zu verkaufen, und es ist unklar, inwieweit das Unternehmen in der Lage sein wird, seine chinesischen Kunden davon zu überzeugen, seine weniger fortschrittlichen Chips als Ersatz zu akzeptieren.

https://youtu.be/_53oYOIcOUs

Immer noch eine sehr hohe Bewertung

Auch wenn die Nvidia-Aktie fast 60 % unter ihrem Allzeithoch liegt, ist die Bewertung immer noch sehr teuer. Anleger sollten bedenken, dass der Gewinnmultiplikator für Nvidia im Jahr 2023 jetzt bei fast 38x liegt und damit mehr als doppelt so hoch wie der Branchenaufschlag. Dass die Aktie teuer ist, zeigt auch ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 11,45, was einen Aufschlag von bis zu 300 % gegenüber dem Sektor bedeutet. Angesichts des sich verlangsamenden Konjunkturzyklus im Halbleitersektor und des schwindenden Vertrauens der Anleger in US-Wachstumswerte sind diese Multiplikatoren recht hoch.

Es kann sehr gefährlich sein, zu viel für eine Investition zu bezahlen. Analysten schätzen, dass das durchschnittliche jährliche Umsatzwachstum zwischen 2023 und 2027 bei 11,19 % liegen wird. Das ist eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem vorangegangenen Zeitraum, in dem die Umsätze im Durchschnitt um fast 26 % gestiegen sind. Die Analysten gehen davon aus, dass die Rentabilität des Unternehmens mit durchschnittlich 12,82 % etwas schneller wachsen wird als die Umsätze, doch dürfte sie im Laufe des nächsten Jahres darunter liegen.

Schlussfolgerung

Nvidia ist zweifelsohne ein großartiges Unternehmen, das sich auf Spiele und Produkte für Rechenzentren spezialisiert hat. Obwohl ich die langfristigen Aussichten des Unternehmens optimistisch einschätze, glaube ich, dass die NVDA-Aktie noch weiter fallen muss, bevor ihr Preis attraktiv genug wird.

Ich persönlich würde NVDA-Aktien nicht bei einer Bewertung von über 30 KGV kaufen, was immer noch sehr hohe Multiplikatoren sind. Dementsprechend müsste ich einen weiteren Rückgang um einige Dutzend Prozent sehen, bevor das Risiko-Ertrags-Verhältnis wirklich attraktiv wird und die regulatorischen Risiken und die Verlangsamung des Konjunkturzyklus ausreichend berücksichtigt werden.

HAFTUNGSAUSSCHLUSS: Alle hier zur Verfügung gestellten Informationen dienen nur zu Informationszwecken und stellen in keiner Weise eine Anlageempfehlung dar. Führen Sie immer Ihre eigene Analyse durch.

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