Was passiert mit Ihrem Anlageportfolio, wenn Ihr Broker morgen Pleite geht?

Der oft übersehene schwarze Albtraum eines jeden Anlegers - während er nervös die Aktienmärkte beobachtet und sich Sorgen um seine Positionen macht, geht das Maklerunternehmen, bei dem er ein Konto hat, über Nacht in Konkurs. Was wird mit seinem Geld und seinen offenen Positionen geschehen?

Fragen zur Einlagensicherung bei Maklerunternehmen und den damit verbundenen Risiken sind auf Warengo recht häufig, so dass ich beschloss, mich mit dem Thema zu befassen (damals wusste ich noch nicht, wie verworren, komplex und oft recht individuell diese Angelegenheiten sein können). Ich habe jedoch einiges zu diesem Thema gelesen und bin zu einigen Schlussfolgerungen gekommen, die ich nun weitergeben möchte.

Zwar sind uns in der Geschichte nicht allzu viele Fälle bekannt, in denen ein Maklerunternehmen plötzlich zusammengebrochen ist, aber das könnte sich bald ändern. Online-Börsenmakler, die jedem, der ein paar Dollar in der Tasche, einen Computer oder ein Handy und das Internet hat, die Möglichkeit bieten, zu investieren (oft in manipulierte Instrumente), wachsen wie Pilze aus dem Boden, und die ersten zwei Monate dieses Jahres haben gezeigt, wie schnell das Märchen vom zugänglichen Investieren zu einem Albtraum werden kann (ja, wir sprechen von Robinhood).

Deshalb ist es heute gar nicht so schlecht, nicht nur ein diversifiziertes Anlageportfolio zu haben, sondern auch die Maklerfirmen, über die Sie Ihr Kapital anlegen. Oder, wenn Sie einen bestimmten Makler haben, bei dem Sie ernsthafte existenzielle Komplikationen für nahezu unmöglich halten, gibt es eine Alternative in Form einer persönlichen Versicherung für Ihre Investitionen.

Kann auch ein großer, seriöser Makler sein Geschäft aufgeben?

Natürlich kann sie das. Beispiele wie der Zusammenbruch des Maklerunternehmens MF Global im Jahr 2011 oder das unternehmerische Äquivalent des Enron-Zusammenbruchs im Jahr 2002 zeigen uns jedoch, dass zum Sturz eines solchen Kolosses ein gewisses Fehlverhalten erforderlich ist. Das Wichtigste, was man aus diesen massiven Zusammenbrüchen mitnehmen kann, ist die Tatsache, dass Regulierung und festgelegte Rechtsvorschriften zwar selbstgefällig und eigennützig klingen, aber NIEMALS bedeuten, dass sie nicht umgangen werden können.

Die Geschichte von MF Global ist ein schönes Beispiel dafür: Wenn ich Ihnen sagen würde, dass ein Maklerunternehmen dieser Größe die Konten seiner Kunden und die darauf befindlichen Vermögenswerte ganz selbstverständlich von der Muttergesellschaft getrennt hält, weil es durch aufsichtsrechtliche Vorschriften dazu verpflichtet ist, würden Sie das wahrscheinlich völlig logisch finden. Nun, ja, außer dass sich im Fall von MF Global herausstellte, dass es die illegale Manipulation von Kundenkapitalwar, die das Unternehmen zu Fall brachte .

Unterm Strich hat es der Broker geschafft, 1,6 Milliarden Dollar von seinen Kunden zu verlieren, indem er sich über die scheinbar offensichtlichen Vorschriften hinwegsetzte, obwohl jeder (wie auch heute noch) gesagt hätte, dass das unmöglich ist, bevor diese Tatsache bekannt wurde. Es ist sicher nicht einfach, aber durchaus möglich, und deshalb sollten Sie das Szenario, dass Ihr Makler in Konkurs geht, zumindest im Hinterkopf behalten.

Was geschieht mit meinen Aktien, die ich über meinen Broker gekauft habe?

Bei den Vorräten hängt ihr Standort davon ab, wo sie herkommen. Jedes Land hat seine eigenen, leicht unterschiedlichen Wertpapiervorschriften. In der Tschechischen Republik werden tschechische Aktien im Zentralverwahrer (Central Securities Depository, CSD) hinterlegt, der der Prager Börse unterstellt ist und nicht nur von der CNB, sondern auch von der EZB reguliert wird.

Wenn Sie also z. B. ein Maklerkonto bei der Fio banka eröffnen und tschechische Aktien kaufen, werden Sie deren direkter Eigentümer und werden somit im CDCP erfasst. Selbst wenn die Fio banka morgen aus irgendeinem Grund in Konkurs gehen sollte, werden Sie Ihre Aktien nicht verlieren, da sie Ihr Eigentum sind und nicht das der Bank (oder des Brokers).

Es wird Sie wahrscheinlich nicht überraschen, dass dies in den Vereinigten Staaten ähnlich funktioniert, obwohl das von der SEC vorgeschriebene System dort noch strenger ist. Allerdings gibt es nicht eine einzige zentrale Verwahrstelle wie hier, sondern viele ähnliche Einrichtungen. Auch wenn Sie eine US-Aktie über einen tschechischen Makler kaufen, müssen Sie wissen, dass Ihr Eigentum den US-amerikanischen Vorschriften unter liegt und nichts mit dem oben erwähnten CDCP zu tun hat (mit anderen Worten: Sie werden dort keinen verbrieften Anspruch auf das Eigentum an Ihren Apple- oder Tesla-Aktien finden).

Allerdings sollte Ihre Forderung bei einer der Stellen, die diese Daten über die Teilnehmer an den US-Börsen sammeln und speichern, sicher registriert sein . Unterm Strich hängt der potenzielle aufsichtsrechtliche Schutz von Aktien in erster Linie davon ab, woher das Wertpapier stammt, da es der Regulierung durch den jeweiligen Staat unterliegt, die sich nach seiner Herkunft richtet.

Was geschieht mit nicht angelegten Einlagen auf einem Maklerkonto?

Innerhalb der Europäischen Union muss jeder Mitgliedstaat in seinem Hoheitsgebiet eine Einrichtung schaffen, die als unabhängiger Garantiefonds fungiert. In der Folge müssen Unternehmen, die dort mit Wertpapieren handeln (und dort ansässig sind), einen Teil ihrer Gebühren-/Provisions-/Provisionseinnahmen (nämlich 2 %) in diesen Fonds einzahlen. Was einen internationalen Makler betrifft, so reicht es innerhalb der EU aus, wenn er nurin einem derMitgliedstaaten dem Garantiefonds angehört .

Die Mittel dieses Fonds werden verwendet, um Situationen abzudecken, in denen ein Händler nicht in der Lage ist, seine Verpflichtungen gegenüber seinen Kunden (oder dem Kunden) in angemessener Weise zurückzuzahlen. Das System ist so angelegt, dass der Garantiefonds den Kunden bis zu 90 % seines Kontoguthabens entschädigen kann , höchstens jedoch 20 000 Euro. Die geschädigten Kunden müssen diese Entschädigung jedoch selbst beantragen. Weitere Informationen finden Sie auf der offiziellen Website des tschechischen Garantiefonds. Das gleiche Prinzip gilt in allen EU-Mitgliedstaaten.

An dieser Stelle sei angemerkt, dass der Garantiefonds zwar über einen soliden Betrag auf seinem Konto verfügt, dass aber im Falle eines größeren Problems, von dem beispielsweise mehrere Makler gleichzeitig betroffen wären, die dort vorhandenen Mittel wahrscheinlich nicht annähernd ausreichen würden, um alle Opfer zu befriedigen. Um Ihnen einen Eindruck zu vermitteln: 2019 erhielt der Fonds weniger als 250 Mio. CZK und rechnete damit, dass seine Rücklage 2020 1,36Mrd. CZKerreichen würde.

Was die Vereinigten Staaten betrifft, so können Sie auch hier ein noch strengeres und ausgefeilteres Regulierungssystem erwarten. Der vielleicht größte (oder für den durchschnittlichen Kleinanleger relevanteste) Unterschied besteht darin, dass in Europa die Garantiefonds die Kundenkonten zu 90 % bis zu 20.000 € entschädigen, während in den USA, wo diese Entschädigung als SIPC-Versicherung bezeichnet wird, eine 100 %ige Entschädigung mit einer Obergrenze von 500.000 $vorgesehen ist , wovon bis zu 250.000 $ in bar auf dem Konto sein können.

Regel Nr. 1: Prävention

Eine wirksame Vorbeugung dagegen, Opfer unlauterer oder riskanter Praktiken eines Maklerunternehmens zu werden und dadurch in Schwierigkeiten zu geraten, beginnt bereits bei der Auswahl des Maklerunternehmens. Natürlich gibt es Ausnahmen von der Regel, aber die jahrelange Erfahrung hat gezeigt, dass ein Konto bei einem großen, alteingesessenen Maklerunternehmen, das Ihr Vermögen außerhalb seiner Reichweite in einem Wertpapierdepot aufbewahrt, während das Guthaben auf Ihrem Konto bei einer externen Bank liegt , durchaus seinen Reiz hat.

Und das nicht nur, weil Ihr Geld und Ihr Portfolio besser vor sehr schwarzen Szenarien geschützt sind, sondern auch, weil Sie selbst im Falle eines unerwarteten Zusammenbruchs eines solchen Unternehmens (der in der Regel nicht ohne einige illegale Praktiken im Hintergrund abläuft) eine wesentlich höhere Chance haben, Ihr Vermögen nicht zu verlieren als im Falle eines zwielichtigen Brokers mit Sitz in Zypern, bei dem Sie nicht einmal eine echte Aktie erwerben können.

Die Realität sieht jedoch so aus, dass jeder Makler seine Bedingungen ein wenig anders festgelegt hat. Zwar verfügen alle größeren Makler hierzulande über eine herkömmliche Einlagensicherung, die in der Regel bis zu 20.000 € reicht, doch ist es nicht immer so einfach, dass man bei einem Unternehmen, bei dem man weniger als diesen Betrag eingezahlt hat, automatisch jeden Cent zurückbekommt, wenn es pleite geht.

Bevor Sie ein Konto bei einem Broker eröffnen, sollten Sie sich einige wichtige Informationen darüber beschaffen, wie Ihr Geld behandelt wird, sobald es auf Ihrem Handelskonto eingegangen ist:

• Wo genau wird Ihr eingezahltes Geld aufbewahrt (und vor allem - wird es außerhalb des Maklerunternehmens und damit außerhalb der eigenen Mittel des Unternehmens aufbewahrt)?
• Wo werden die Aktien platziert, wenn Sie sie auf die übliche Weise beim Makler kaufen? Wird es in einem speziellen Depot aufbewahrt? Wird das Eigentum an den Aktien auf Ihren Namen lauten?
• Bis zu welchem Höchstbetrag versichert der Makler die Einlagen seiner Kunden (wie bereits erwähnt, sind es in der EU in der Regel etwa 20.000 €) und verfügt das Unternehmen über eine weitere Versicherung für die Einlagen seiner Kunden?