REITs sind eine beliebte Anlagemöglichkeit. Die meisten Anleger kennen aber nur das obligatorische O. Es gibt aber noch viele andere Optionen, die für Anleger interessant sein könnten.

Die Uniti Group ist ein Immobilien-Investmentfonds, der sich in erster Linie auf den Erwerb und die Errichtung von Glasfaser-, Kupfer- und Koaxial-Breitbandnetzen und Rechenzentren konzentriert .

Das Unternehmen wurde 2015 durch eine Abspaltung von Windstream Holdings gegründet. In den letzten drei Jahren bewegte sich die Aktie in einer Spanne zwischen einem Tiefstand von etwa 5 $ Mitte 2020 bei einem FFO von etwa 3 $ und einem Höchststand von etwa 14 $ Anfang 2022 bei einem FFO von 8 $.

Vor 2022 blieb die Leistung von UNIT hinter der seiner Konkurrenten - American Tower $AMT und Crown Castle $CCI- zurück, holte dann aber deutlich auf. Aber das Unternehmen erzielt hohe Gewinnspannen in einem kritischen , rezessionssicheren Sektor . Der neu ausgehandelte Rahmenmietvertrag mit Windstream bietet zudem eine größere Stabilität und Vorhersehbarkeit des Cashflows als in der Vergangenheit.

Uniti konzentriert sich auf zwei Segmente - das Mietgeschäft und den Bau von Glasfasernetzen. Von diesen beiden Segmenten ist das Leasing das Segment der Trägerunternehmen, auf das mehr als 70 % der Gesamteinnahmen entfallen. Die optische Infrastruktur ist jedoch nach wie vor der Wachstumsmotor des Unternehmens und dürfte in den kommenden Jahren einen größeren Anteil am Umsatz ausmachen.

Derzeit gehört das Unternehmen zu den zehn größten Glasfaseranbietern in den USA und verfügt über ein Netz von über 130 Tausend Meilen. Und die Kapitalintensität dürfte mittelfristig zunehmen, da das Segment weiter expandiert und einen immer größeren Anteil am Gesamtumsatz ausmacht.

Obwohl die EBITDA-Margen in den kommenden Perioden aufgrund des Ausbaus des Glasfasernetzes wahrscheinlich sinken werden, weist das Unternehmen insgesamt immer noch hohe Margen auf. Zuletzt erreichten die konsolidierten Gewinnspannen 80 %.

Darüber hinaus sind REITs in der Regel relativ bekannt für ihre Stabilität und regelmäßigen Dividendenzahlungen. Natürlich gibt es überall Ausnahmen. $UNIT ist ein Infrastruktur-REIT, der in den letzten Jahren für viele Kontroversen gesorgt hat.

Kürzlich kündigte das Unternehmen an, dass es Wandelanleihen im Wert von 300 Millionen Dollar anbieten wolle, woraufhin der Aktienkurs um 16 % einbrach. Offenbar sahen die Anleger das Wort "wandelbar" und schlossen daraus, dass das Unternehmen verwässert werden würde. Der Umfang des Angebots könnte die Anleger um bis zu 20 % verwässern, wenn die Anleihen zu einem späteren Zeitpunkt in Stammaktien umgewandelt werden.

Was die Stabilität betrifft, so gibt es weitere gute Nachrichten. Allerdings in einer turbulenten Situation, in der Windstream die Mieten senken will. Die Anlagen des Unternehmens haben eine hohe und wachsende Nachfrage, können nicht ersetzt werden und sind daher für die Gemeinden, denen sie dienen, sehr wertvoll. Die Kosten für die Wiederbeschaffung würden wahrscheinlich ein Vielfaches des aktuellen Aktienkurses betragen, und angesichts der hohen Inflation werden sie weiter steigen.

Aber selbst wenn der größte Mieter, Windstream, seinen Willen durchsetzen könnte und die Mieten erheblich gesenkt würden, hätten wir immer noch sieben Jahre lang einen hohen Cashflow, bevor der Mietvertrag 2030 ausläuft. Dieser Cashflow wurde vertraglich vereinbart und wird sich im Zuge der vertraglichen Eskalationen weiter erhöhen. Das bedeutet auch, dass UNIT sieben Jahre Zeit hat, sein Geschäft weiter zu diversifizieren und andere Einnahmequellen zu erschließen. Dieser Cashflow ist weitgehend rezessionssicher (Glasfaserinfrastruktur erforderlich), und das Unternehmen behält den größten Teil davon ein, um ihn in Wachstum und Schuldenabbau zu reinvestieren (die Ausschüttungsquote beträgt nur 35 %).

Ist $UNIT trotzdem ein riskantes Unternehmen? Das ist es auch.

Aber angesichts eines Preises, der nur einen Bruchteil des Nettoinventarwerts ausmacht, und der Tatsache, dass das Unternehmen bis 2030 bereits so viel Cashflow abgenommen hat, scheint es für eine bestimmte Art von Anleger attraktiv zu sein.

Dividende

Die aktuelle jährliche Dividendenausschüttung des Unternehmens beträgt 0,60 $ pro Aktie. Bei den aktuellen Kursen entspricht dies einer Rendite von über 9 %, die deutlich über den 4 % der 52-Wochen-Höchststände liegt. Bei diesen Renditen dürften Sicherheitsemissionen ganz oben auf der Liste eines jeden renditeorientierten Anlegers stehen.

Für das gesamte Jahr, das am 31. Dezember 2021 endete, erwirtschaftete das Unternehmen einen operativen Cashflow von 499 Millionen US-Dollar und zahlte Dividenden in Höhe von 141 Millionen US-Dollar. Die Ausschüttung entspricht daher nur 28 % des operativen Cashflows. Und selbst wenn man die Investitionstätigkeit des Unternehmens berücksichtigt, die sich auf 321 Mio. USD belief, blieben nach der Dividendenausschüttung noch etwa 36 Mio. USD übrig. Gegenwärtig erwirtschaftet das Unternehmen für das gesamte Jahr 2022 einen operativen Cashflow von ca. 470 Mio. USD und einen freien Cashflow von ca. 170 Mio. USD, was einer freien Cashflow-Deckung von ca. 1,2 entspricht.

Während das derzeitige Ausschüttungsniveau auf absehbare Zeit sicher erscheint, ist ein Wachstum auf dem derzeitigen Niveau angesichts der kurz- und mittelfristig zunehmenden Kapitalintensität im Zuge des weiteren Ausbaus der Glasfaserinfrastruktur des Unternehmens weniger sicher. Dies könnte das Liquiditätsprofil des Unternehmens in einem derzeit schwierigen Kapitalumfeld, insbesondere für kleinere Unternehmen wie Uniti, belasten. Obwohl das Unternehmen aufgrund der günstigen Verschuldung derzeit über reichlich Liquidität verfügt,könnten die Mittel vorrangig für die Kapitalerweiterung oder den Schuldenabbau statt für das Dividendenwachstum verwendet werden.

Haftungsausschluss: Dies ist in keiner Weise eine Anlageempfehlung. Dies ist lediglich meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und anderen Quellen. Investitionen in die Finanzmärkte sind riskant, und jeder sollte auf der Grundlage seiner eigenen Entscheidungen investieren. Ich bin nur ein Amateur, der seine Meinung kundtut.