Analyse von Pentair: ein Dividenden-Aristokrat mit perfekter Historie und besonderem Fokus

Ein Segment, das auf den ersten Blick völlig überflüssig erscheint, aber dafür absolut langlebig und stabil ist? Das ist der Schwerpunkt von Pentair, den wir uns heute ansehen wollen.

Grundlegender Überblick

Pentair $PNR-0.9% ist ein internationales Unternehmen mit Sitz in den USA, das sich auf die Herstellung und den Vertrieb einer breiten Palette von Produkten und Lösungen in den Bereichen Wasser, Sanitär und Energie spezialisiert hat. Das Unternehmen ist in drei Hauptsegmente unterteilt: Wasser, Gebäudeschutz und Industrie. Das Segment Wasser konzentriert sich auf Produkte und Lösungen in den Bereichen Wasseraufbereitung, Filtration, Entchlorungssysteme und ähnliches. Das Segment Gebäudeschutz bietet Produkte und Lösungen in den Bereichen Brandschutz, Installation von Wasseraufbereitungssystemen u.ä. an. Das Industriesegment bietet Produkte und Lösungen für die Lebensmittel-, Chemie-, Pharma- und andere Industrien an.

Letzten Monat wurde das Unternehmen von

Pentair zählt zu den stabilen Unternehmen mit einem nachhaltigen Geschäftsmodell. Das Unternehmen hat eine lange Geschichte und zeichnet sich durch ein hohes Maß an Innovation sowie Forschung und Entwicklung aus. Im Jahr 2021 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 3,5 Milliarden US-Dollar und beschäftigt weltweit mehr als 9.000 Mitarbeiter.

Hintergrund. Auf den ersten Blick eine etwas teurere Aktie

Obwohl Pentair über bedeutende positive Eigenschaften verfügt, wie z. B. seine globale Marke, seine innovative Kultur und sein langfristig nachhaltiges Geschäftsmodell, gibt es einige Risiken, die sich negativ auf seine Geschäftsentwicklung auswirken könnten. Einige dieser Risiken sind:

Abhängigkeit vom Bausektor: Pentair ist weitgehend vom Bausektor und von der Erneuerung und Renovierung der Infrastruktur abhängig. Ein Abschwung in diesem Sektor könnte sich negativ auf die Einnahmen des Unternehmens auswirken.

Wettbewerb: Pentair konkurriert mit vielen anderen Unternehmen in den Bereichen Wasser, Abwasser und Energie. Wenn eines dieser Unternehmen erfolgreicher wird oder bessere Produkte oder Lösungen anbietet, könnte dies die Geschäftsentwicklung von Pentair beeinträchtigen.

Ausländische Geschäftsrisiken: Pentair ist ein globales Unternehmen, das in vielen Ländern der Welt tätig ist. Dies bedeutet, dass das Unternehmen ausländischen Geschäftsrisiken wie Währungsschwankungen, Änderungen in der Handelspolitik, Änderungen der politischen Situation usw. ausgesetzt ist. Diese Faktoren können sich negativ auf die Geschäftsentwicklung und die Gewinne des Unternehmens auswirken.

Auswirkungen der Covid-19-Pandemie: Wie viele andere Unternehmen war auch Pentair in letzter Zeit von der Covid-19-Pandemie betroffen. Sollte sich die Situation weiter verschlechtern, könnte dies negative Auswirkungen auf die Geschäftsentwicklung haben.

Probleme mit Lieferanten: Pentair arbeitet mit vielen Lieferanten und Herstellern zusammen. Sollten bei einem von ihnen Probleme auftreten, könnte sich dies negativ auf die Fähigkeit des Unternehmens auswirken, seine Produkte und Lösungen zu liefern.

Risiko von Umweltproblemen: Pentair ist in den Bereichen Wasser, Abwasser und Energie tätig, die für Umwelt- und Nachhaltigkeitsfragen sehr sensibel sind. Wenn das öffentliche Interesse an diesen Themen zunimmt und Umweltaspekten mehr Bedeutung beigemessen wird, könnte sich dies negativ auf die Geschäftsentwicklung von Pentair auswirken.

Änderungen der Vorschriften: Pentair unterliegt verschiedenen Wasser-, Sanitär- und Energievorschriften. Sollten sich diese Vorschriften wesentlich ändern, könnte sich dies negativ auf die Geschäftsentwicklung des Unternehmens auswirken.

Pentair $PNR-0.9% ist ein Dividendenaristokrat mit 47 Jahren ununterbrochener Steigerungen. Sein Geschäft dreht sich um eine Reihe von wasserbasierten Lösungen mit besonderem Schwerpunkt auf dem Schwimmbadsektor.

Abgesehen von einem bemerkenswerten Ausrutscher wächst die Dividende weiterhin bescheiden. Quelle

Ab 2023, nach einer Änderung der Segmentdarstellung, ist das Unternehmen in drei Geschäftssegmenten tätig: Industrial & Flow Technologies, Water Solutions und Swimming Pools. Zusammen haben diese drei Segmente im Geschäftsjahr 2022 einen konsolidierten Gesamtumsatz von +$ 4,1 Milliarden erwirtschaftet.

Auch wenn die Schwimmbadbranche aufgrund ihres diskreten Charakters bei manchen Menschen Bedenken auslöst, ist es wichtig zu wissen, dass nur 20 % der Branche auf den Verkauf von Schwimmbädern entfallen. Der Rest entfällt weitgehend auf Reparatur und Wartung. Außerdem basieren 75 % der Produkte von PNR auf dem Austausch mit mehr als 75.000 Geschäftspartnern.

Der Schwerpunkt auf Austausch und Wartung sorgt für Stabilität und Vorhersehbarkeit bei den wiederkehrenden Cashflows und Betriebsergebnissen. Zwar hat sich das Nachfrageumfeld im laufenden Jahr abgeschwächt, doch ist dies teilweise auf die schwierigen Vergleichsbedingungen des Vorjahres zurückzuführen. Trotz des schwierigen Umfelds schloss das Unternehmen das Jahr mit starken Ergebnissen ab, die besser als erwartet waren. Infolgedessen stiegen die Aktien am Tag der Bekanntgabe der Ergebnisse um 9 %.

Die Aktie hat zwar noch ein gewisses Aufwärtspotenzial, doch dürfte es nicht ausreichen, um die meisten Anleger zufrieden zu stellen. Obwohl die Aussichten vielversprechend sind, gibt es sicherlich immer noch bessere Investitionen auf dem Markt.

Der von PNR gemeldete Nettoumsatz im 4. Quartal 22 betrug 1 Mrd. USD, was einem Anstieg von 1,4 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Der Kernumsatz, der die Auswirkungen von Währungsschwankungen und die Auswirkungen der jüngsten Übernahmen nicht berücksichtigt, ging jedoch um 3 % zurück, da Volumenrückgänge das günstige Preisumfeld mehr als ausglichen. Das Segment Consumer Solutions trug zum Rückgang des Kernumsatzes bei, der um 11 % zurückging, da ein Volumenrückgang von 26 Prozentpunkten durch einen Preisbeitrag von 15 Prozentpunkten ausgeglichen wurde. Ein schwieriges Vergleichsumfeld sowie die Normalisierung der Lagerbestände bei vielen Produktlinien im Privatkundengeschäft trugen zu dieser Schwäche bei.

Insgesamt lag der bereinigte Gewinn pro Aktie für das Quartal bei 0,82 US-Dollar pro Aktie. Dies ist zwar ein Rückgang von 6 % gegenüber dem Vorjahr, übertrifft aber dennoch die Prognosen für das Quartal. Insgesamt schloss PNR das Geschäftsjahr 2022 mit einem Umsatzwachstum von 9 % und einem Wachstum der Segmenterträge von 12 % ab.

Die guten Aussichten beruhen auf dem wahrscheinlichen Ende eines herausfordernden Geschäftsjahres mit schwierigen Vergleichswerten zum Vorjahr, das einen Nachfragerückgang beinhaltete. Dieser Nachfragerückgang spiegelte sich in den Ergebnissen des 4. Quartals wider, die einen Rückgang des Kernverbraucherumsatzes um 11 % bei einem Volumenrückgang von 26 % enthielten. Darüber hinaus räumte die Geschäftsleitung ein, dass 2023 wahrscheinlich ein Jahr sein wird, in dem der Nachfrageüberhang, der von 2020 bis zur ersten Hälfte von 2022 realisiert wurde, aufgeholt wird.

Q4-Ergebnisse. Quelle

Trotz der enttäuschenden Ergebnisse hat das Unternehmen immer noch positive Faktoren auf seiner Seite.

Erstens sind 75 % der Produkte des Unternehmens für Ersatz und Service bestimmt. Hinzu kommt eine große installierte Basis von etwa 5,4 Millionen Schwimmbecken mit einem Durchschnittsalter von 20 bis 25 Jahren. Außerdem entfallen nur 20 % der Branche auf neue Schwimmbecken. Die Nachfrage dürfte daher auch in schlechten Konjunkturzyklen wiederkehrend und vorhersehbar sein.

Dies wird durch das starke Wachstum des freien Cashflows in den letzten fünf Jahren belegt. In diesem Zeitraum hat das Unternehmen bei einem durchschnittlichen Umsatzwachstum von 8 % einen FCF von 2,0 Mrd. USD erwirtschaftet. Und mit Blick auf das Jahr 2023 wird PNR aufgrund der Verbesserung des Betriebskapitals infolge der Normalisierung der Lieferkette wahrscheinlich in einer noch besseren Cashflow-Position sein .

Dies sollte es dem Unternehmen ermöglichen, ein Wachstum des freien Cashflows zu generieren, das der historischen Leistung von 100 % Nettogewinn entspricht. Und wie in den vergangenen Perioden wird dies zu einem weiteren Dividendenwachstum führen. Das Unternehmen hat die Dividende nun schon 47 Jahre in Folge erhöht. Nach Ansicht der Analysten ist diese Wachstumssträhne kaum gefährdet. Die wahrscheinliche Ausweitung der Gewinnspanne in künftigen Perioden wird auch die derzeitige Kapitalposition des Unternehmens verbessern. Sie ist auch einer der wichtigsten Katalysatoren für künftige Kurssteigerungen. Allerdings wird die Aktie derzeit mit dem etwa 13,9-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt. Trotzdem glaube ich, dass wir anderswo noch bessere und verlockendere Angebote finden können.

Haftungsausschluss: Dies ist keineswegs eine Anlageempfehlung. Es handelt sich lediglich um meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und anderen Quellen. Investitionen an den Finanzmärkten sind riskant und jeder sollte seine eigenen Entscheidungen treffen. Ich bin nur ein Amateur, der seine Meinung kundtut.

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