Analyse von Crestwood Equity Partners: ein stabiler Sektor und eine attraktive Bewertung?

Ein Sektor, der sich derzeit großer Beliebtheit erfreut, aber gleichzeitig von Natur aus resistent gegen typische Schwankungen ist? Genau das kann Crestwood Equity Partners bieten, zusammen mit einer interessanten Bewertung.

CEQP ist ein Betreiber von Vertriebslösungen für Erdölprodukte

Grundlegender Überblick

Crestwood Equity Partners $CEQP+4.4% ist ein US-amerikanisches Unternehmen, das sich auf den Betrieb von Energie- und Erdgasinfrastruktur spezialisiert hat. Das Unternehmen wurde 2001 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Houston.

Überraschenderweise ist der Aktienkurs in letzter Zeit gesunken

Crestwood Equity Partners konzentriert sich auf drei Hauptbereiche: Midstream, Downstream und Marketing. Im Midstream-Bereich betreibt das Unternehmen verschiedene Erdgas- und Flüssigerdgas (LNG)-Pipelines, Terminals und Speicheranlagen. Im Downstream-Bereich konzentriert sich das Unternehmen auf den Betrieb von Erdgasverarbeitungs- und Vergasungsanlagen. Im Bereich Marketing ist das Unternehmen auf den Verkauf und Vertrieb von Erdgas und LNG spezialisiert.

Zentrale Werte

Was genau ist Crestwood Equity Partners?

Die Aktien von Crestwood Equity Partners bieten Dividendenanlegern derzeit eine Dividendenrendite von 10,3 %, die durch den ausschüttungsfähigen Cashflow des mittelgroßen Unternehmens gut gedeckt ist. Crestwood Equity Partners meldete im Februar gute Ergebnisse für das vierte Quartal, und das Unternehmen legte ein Kapitalbudget vor, das darauf schließen lässt, dass die Ausschüttung noch wachsen kann. Angesichts des jüngsten Rückgangs des Aktienkurses von Crestwood Equity Partners scheint es sich zudem um einen recht soliden Wert zu handeln.

Crestwood Equity Partners ist ein wachsendes Unternehmen mit Investitionen in den Willison-, Delaware- und Powder-Becken und bietet seinen Kunden in erster Linie Dienstleistungen im Bereich der Erdgasförderung und -verarbeitung an. Das Unternehmen spielt eine Schlüsselrolle bei der Versorgung der Märkte in den USA mit Energieprodukten. Der attraktivste Aspekt einer Investition in Crestwood Equity Partners ist, dass das Unternehmen vorhersehbare ausschüttungsfähige Cashflows aus seinen Midstream-Aktiva generiert.

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Ein großer Vorteil von Crestwood Equity Partners besteht darin, dass die Geschäftstätigkeit des Unternehmens größtenteils auf Vorauszahlungen beruht, was CEQP in einem Markt, in dem große Veränderungen der Marktpreise für Energieprodukte sehr häufig sind , eine gewisse Widerstandsfähigkeit verleiht. Im Gegensatz zu Stromerzeugern erhalten mittelgroße Unternehmen wie Crestwood Equity Partners feste Gebühren für ihre Transport-, Speicher- und Terminierungsdienste, was ihre Abhängigkeit von der Volatilität der Energiemarktpreise stark einschränkt. Crestwood Equity Partners rechnet damit, im Jahr 2023 einen Anteil von 85 % an den Gebühren zu erreichen, was dem Unternehmen einen sehr gut vorhersehbaren Gewinn und Cashflow beschert.

Crestwood Equity Partners erzielte im Geschäftsjahr 2022 ein EBITDA von 580,7 Mio. USD, was einem Anstieg von 68 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und in erster Linie auf ein starkes Wachstum im Segment Gathering and Processing North des Unternehmens zurückzuführen ist, das eine kombinierte Erdgasproduktionskapazität von 641 MMcf/d umfasst.

EBITDA des Unternehmens. Quelle

Das bereinigte EBITDA von Crestwood Equity Partners für das Jahr 2022 in Höhe von 762,1 Mio. USD verzeichnete einen Anstieg von 27 % gegenüber dem Vorjahr, was auf Wachstumsinvestitionen zurückzuführen ist, die sich vor allem in den Becken von Delaware und Willison auszahlen.

Bewertung

Auf der Grundlage des Ausblicks von Crestwood Equity Partners für 2023 werden die Aktien dieses Midstream-Unternehmens mit dem 5,7-fachen des CF im Jahr 2023 bewertet. Die Anteile werden auch mit einem EV/EBITDA-Verhältnis von 7,7x bewertet, was CEQP sowohl auf CF- als auch auf EBITDA-Basis attraktiv macht. Andere Unternehmen in diesem Segment. Ähnliche Unternehmen - Kinder Morgan $KMI-0.5% zum Beispiel - werden alle zu deutlich höheren EV/EBITDA-Multiplikatoren gehandelt, sind aber auch deutlich größer als CEQP.

Ausblick für 2023

Crestwood Equity Partners stellte im Februar seinen Ausblick für 2023 vor, der ein bereinigtes EBITDA von 780 bis 860 Mio. $ und Wachstumsinvestitionen von 135 bis 155 Mio. $ vorsieht. Mehr als die Hälfte der Investitionsausgaben von Crestwood Equity Partner (55 %) im Jahr 2023 werden auf das Segment Gathering and Processing North entfallen. Es wird erwartet, dass das Segment Gathering and Processing North von Crestwood Equity Partner den Großteil des bereinigten EBITDA von 570-620 Mio. $ im Jahr 2023 erwirtschaften wird, was einem Beitrag zur EBITDA-Marge von 72-73 % entspricht. Der Ausblick für das bereinigte EBITDA im Jahr 2023 geht außerdem von einem Wachstum von bis zu 13 % im Vergleich zum Vorjahr aus.

Das Portfolio von Crestwood. Quelle

Die wichtigste Kennzahl für den Ausblick auf das Geschäftsjahr 2023 war der erwartete CEQP-Ausschüttungsdeckungsgrad, da er es den Anlegern ermöglicht, das Potenzial für einen erheblichen Anstieg der Ausschüttung zu bewerten. Crestwood Equity Partner rechnet mit einem ausschüttungsfähigen Cashflow in der Größenordnung von 430-510 Mio. USD und einem Ausschüttungsdeckungsgrad von 1,6-1,8X.

Risiken

Crestwood Equity Partners ist ein mittelgroßes Unternehmen mit umfangreichen Investitionen in den Sektor der fossilen Brennstoffe (Erdgas), der zur Zielscheibe der US-Regierung geworden ist. Die Regulierungsbehörden sind bestrebt, Anreize für die Nutzung sauberer Energiequellen zu schaffen und die Nutzung fossiler Brennstoffe einzuschränken, was sich auf das Wachstums- und Ausschüttungspotenzial von CEQP auswirken könnte. Crestwood Equity Partners ist von Wachstumsinvestitionen in den Williston-, Delaware- und Powder-River-Becken abhängig, und die Beschränkungen, die der Expansion des Unternehmens auferlegt werden, werden wahrscheinlich zu einem langsameren Cashflow-Wachstum und einer potenziell schwächeren Ausschüttungsdeckung in der Zukunft führen.

Das Unternehmen ist gut geführt und verdient seine Dividende mehr als nur durch den ausschüttungsfähigen Cashflow. Dies ist für die meisten Dividendenanleger ein wichtiges Kriterium. Angesichts der Tatsache, dass CEQP auf DCF- und EBITDA-Basis günstig bewertet ist und eine Dividendenrendite von über 10 % bietet, ist das Unternehmen für mich recht interessant geworden.

Disclaimer: Dies ist keineswegs eine Anlageempfehlung. Es handelt sich lediglich um meine Zusammenfassung und Analyse auf der Grundlage von Daten aus dem Internet und anderen Quellen. Investitionen an den Finanzmärkten sind riskant und jeder sollte seine eigenen Entscheidungen treffen. Ich bin nur ein Amateur, der seine Meinung kundtut.

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