Die jüngsten positiven Nachrichten von den Aktienmärkten haben einige Anleger wieder auf den Zug der Hausse aufspringen lassen. Leider, so die Analysten der BofA, verheißen diese Nachrichten nichts Gutes, vielleicht sogar das Gegenteil.

Wir sehen derzeit einen relativ starken Arbeitsmarkt in den USA, wir sehen auch, dass der Fed-Vorsitzende Jerome Powell langsam anfängt, von Disinflation zu sprechen, und insgesamt scheint die Wirtschaft stabil zu sein und allen Fallstricken zu trotzen. Aber nicht alles kann so sein, wie es auf den ersten Blick scheint. Es ist notwendig, diese Daten und Ereignisse in eine etwas größere Perspektive zu rücken.

Wie steigt die Inflation?

Eine steigende Inflation führt zu einem Anstieg der Preise für alle Produkte und Dienstleistungen. Dieser Anstieg wird in der Regel durch eine zu große Nachfrage nach den betreffenden Produkten oder Dienstleistungen verursacht. Einfach ausgedrückt: Wenn viele Menschen etwas kaufen, warum sollte man es nicht zu einem höheren Preis verkaufen. In diesem Fall wurde die Inflation durch den Anstieg der Energiepreise ausgelöst, der durch den Krieg in der Ukraine verursacht wurde. Durch diesen Posten begann das Wachstum, sich auf alle Bereiche der Wirtschaft auszuwirken. Energie ist, kurz gesagt, die Grundlage für das Funktionieren von fast allem heutzutage. Wir brauchen Energie sowohl für die Produktion als auch für die Bereitstellung von Dienstleistungen. Sie ist praktisch der Kostenfaktor für jeden.

Senkung der Inflation

Wie können wir also die Inflation zurückdrängen? Die allgemeine Antwort lautet, dass man die Nachfrage senken und die Menschen zum Sparen zwingen muss. Es ist ganz einfach, dass die Inflation nicht schnell sinken kann, ohne dass die Wirtschaft einen Rückschlag erleidet.

Und genau das ist derzeit nicht der Fall. Die US-Wirtschaft zeigt sich immer noch stabil und stark, was der Inflationsbekämpfung etwas Gegenwind beschert.

Das kann nur eines bedeuten. Die Zentralbank wird ihren Kampf verstärken müssen, und das wird sich auch auf die Aktienmärkte auswirken. Je länger dieser Kampf andauert, desto schlimmer wird es für Anleger und normale Verbraucher gleichermaßen.

Es wird noch schlimmer werden

Die Zinssätze in den USA befinden sich derzeit auf einem 16-Jahres-Hoch. Die Wirtschaft verlangsamt sich immer noch nicht so schnell, wie sie es müsste. Das könnte ein Problem für uns werden.

Diese ganze Situation veranlasst den BofA-Ökonomen Aditya Bhave zu der Warnung, dass sich die Situation noch verschlimmern wird und die Fed das Zielzinsniveau anheben muss.

Die Fed wird die Zinsen so lange anheben müssen, bis sie eine Schmerzgrenze für die Verbrauchernachfrage gefunden hat. Zum jetzigen Zeitpunkt erscheint eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im März und Mai äußerst wahrscheinlich. Vor kurzem haben wir unsere Fed-Prognose dahingehend geändert, dass wir eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Juni vorsehen. Da die nachfragebedingte Inflation jedoch ungebrochen ist, wird die Fed die Zinsen möglicherweise eher auf 6 % anheben müssen, um die Inflation wieder auf ihr Ziel zu bringen.

Kurz gesagt, wir müssen einen Punkt finden, an dem die Zinssätze den Verbrauchern schaden, die im Kampf gegen die Inflation als Gegenwind wirken. Dies bedeutet eine Schwächung des Arbeitsmarktes, eine Schwächung der Unternehmensinvestitionen und natürlich eine Schwächung der Wirtschaft insgesamt.

Um die Inflation einzudämmen, so Bhave, müsse man auch die Verbrauchernachfrage eindämmen. Hier stellt sich die Frage, wie viel die Verbraucher aushalten können. Bhave befürchtet auch, dass eine Rezession viel wahrscheinlicher wird als eine sanfte Landung.

Eine Verlangsamung der Verbrauchernachfrage, die unserer Analyse zufolge notwendig ist, damit die Inflation auf ihr Ziel zurückkehrt, würde wahrscheinlich zu einer regelrechten Rezession führen. Die Verbraucherausgaben machen 68 % des BIP aus, und eine weitere Zinserhöhung durch die Fed würde auch für nicht verbraucherabhängige Sektoren wie den Wohnungsbau mehr Schmerzen bedeuten. Wir gehen davon aus, dass eine Rezession im 3. Quartal 2023 beginnen wird, wobei die Risiken in Richtung einer längeren Phase der Widerstandsfähigkeit der Verbraucher, einer festeren Inflation und einer weiteren Zinserhöhung der Fed tendieren. Die Lektion für Anleger lautet in jedem Fall: Wer nicht leidet, hat nichts davon.

Vor allem der letzte Satz von Bhave könnte den Anlegern eine Portion Optimismus vermitteln. Denn wenn wir in die Geschichte zurückblicken, kam nach jeder Krise ein Wachstum. Es ist also durchaus möglich, dass wir uns einer Zeit nähern, in der Anleger viel Geld verdienen können. Man muss nur ein einfaches Motto befolgen. Der Bär verschenkt Vermögen und der Bulle zahlt es aus.

In Zeiten von Rezessionen und Krisen haben sich Dividendenaktien immer als zusätzliche Einnahmequelle für die Anleger erwiesen. Daher kann es nicht schaden, ein Dividendenportfolio aufzubauen.

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WARNUNG: Ich bin kein Finanzberater, und dieses Material dient nicht als Finanz- oder Anlageempfehlung. Der Inhalt dieses Materials ist rein informativ.