Anna Píchová: Ich denke, dass der richtige Zeitpunkt für eine Aufstockung der Position bei Microsoft kommen wird

In diesem Interview bewertet die Analystin Anna Píchová die Aktienmärkte im Jahr 2023 und ihre Wetten auf Technologieführer wie Microsoft. Bei den Investitionen sieht sie nach wie vor Chancen für die Auswahl von Qualitätsunternehmen wie $Teck Resources, das sie kürzlich in ihr Portfolio aufgenommen hat.

Anna Píchová ist Principal Equity Analyst bei der Cyrrus Investment Group (Cyrrus ist eine 1995 gegründete Investmentfirma, die im Wertpapierhandel und in der Verwaltung von Kundenanlagen tätig ist).

Nach weniger als einem halben Jahr haben wir hier unser zweites Interview, Anna, ich möchte Sie fragen, wie Sie die Ereignisse im Jahr 2023 an den Aktienmärkten bisher einschätzen? Entwickelt sich die Situation so, wie Sie es erwartet haben?

Die Lage im ersten Quartal war optimistischer als ich erwartet hatte. Das war vor allem zu Beginn dieses Jahres der Fall. Die Bewertungen sind auch etwas höher gestiegen, als es angesichts des Zinsniveaus sinnvoll wäre. Die höhere Volatilität in den letzten Wochen überrascht mich jedoch nicht, denn sie ist auf die allgemeine Nervosität zurückzuführen, bei der jeder eine Verlangsamung und eine Rezession erwartet, obwohl die makroökonomischen Daten bisher solide sind. Dennoch bleibt die Situation für die Aktienauswahl sehr günstig, und einige Titel können zu interessanten Preisen erworben werden.

Glauben Sie, dass die jüngste Zinserhöhung der US-Notenbank angesichts der Ereignisse im Bankensektor ein guter Schritt war?

Ich denke, die Zinserhöhung war richtig. Die Stabilität des Preisniveaus ist eines der Ziele der Fed, und das Signal, das sie sendet, ist meiner Meinung nach das richtige. Wie die Zahlen zeigen, hält der Preisdruck an, insbesondere im Dienstleistungssektor, so dass die Wirtschaft weiterhin gedämpft werden muss. Die Probleme einer Bank, die durch ein schlechtes Risiko- und Liquiditätsmanagement verursacht wurden, sollten nicht dazu führen, dass sie von der Erfüllung ihres Auftrags abweicht.

Wie sehen Sie die Situation um die in Schwierigkeiten geratenen Banken im Allgemeinen?

Die Situation erinnert daran, welche wichtige Rolle das Vertrauen in der Finanzwelt spielt. Sie war auch eine Art Test für die Bereitschaft der Aufsichtsbehörden, die meiner Meinung nach die ganze Situation gut gemeistert haben. Ihr frühzeitiges Eingreifen, sowohl bei der SVB als auch bei der CS, hat der ganzen Situation geholfen.

Wo kann man Ihrer Meinung nach in diesen unsicheren Zeiten Zuflucht finden, wo kann man überschüssige Mittel anlegen?

Wenn man die Zeiten als unsicher empfindet und risikoscheu ist, gibt es immer noch die Möglichkeit, von den höheren Zinsen zu profitieren und Spar- oder Festgelder zu nutzen. Man kann auch verzinste Einlagen nutzen, wenn man auf eine geeignete Investitionsmöglichkeit in einem der von uns bevorzugten Unternehmen/Sektoren wartet. Ansonsten sind andere Methoden und Optionen immer eine Frage des jeweiligen Anlegers und seiner Herangehensweise an sein Portfolio. Was meine Herangehensweise im Allgemeinen betrifft, so habe ich meine Strategie nicht geändert, und so bleibt die Antwort dieselbe wie bei unserem letzten Gespräch. Ich bleibe also bei meinen regulären Investitionen, mit nur ein paar kleinen Änderungen in der Zusammensetzung des Portfolios. Ich habe BMW-Aktien verkauft und vor einigen Wochen das Bergbauunternehmen Teck Resources in das Portfolio aufgenommen.

Auch Microsoft hat sich seit unserem letzten Gespräch gut erholt (nämlich von 236 $ auf heute 282 $). Waren Sie am Ende überkauft?

Letztendlich war ich nicht überkauft und habe die Position nicht aufgestockt, da ich in erster Linie mit einem Brokerwechsel zu tun hatte. Ich denke, die Zeit für eine Aufstockung der Position wird kommen.

Sie freuen sich bestimmt über das Lob und das Potenzial, das im Zusammenhang mit ChatGPT erwähnt wird. Glauben Sie, dass Microsoft ein dominanter Akteur im Bereich KI sein könnte?

Microsoft war das erste Unternehmen, das ein Produkt auf den Markt gebracht hat, das seinesgleichen sucht, und damit hat es für viele den Stein ins Rollen gebracht. Einige sehen Microsoft immer noch als ein "altes" Unternehmen, das nichts zu bieten hat und nicht innovativ ist. Dieses Narrativ ist meiner Meinung nach jedoch schon seit vielen Jahren ungültig, und die jüngsten Schritte von Microsoft beweisen dies. Mit der schnellen Integration von ChatGPT in Bing hat sich Microsoft eine interessante Position im Bereich der KI gesichert. Es zeigt sich schon jetzt, dass ChatGPT in bestimmten Branchen weit verbreitet sein dürfte, so dass Unternehmen diese Technologie nutzen wollen. Da viele dieser Unternehmen bereits Microsoft-Produkte verwenden, werden sie auch diese Lösung von Microsoft übernehmen. Da künstliche Intelligenz nicht ohne Rechenleistung auskommt, wird eine höhere Nachfrage nach Azure damit einhergehen. Das wird die Position des Unternehmens auf dem Markt stärken. Ich glaube also, dass Microsoft im Bereich der künstlichen Intelligenz ein dominanter Akteur werden kann. Ich möchte hier nur darauf hinweisen, dass auch diese Medaille zwei Seiten hat. In diesem Fall sind es die höheren Ausgaben und Investitionen von Microsoft in Rechenleistung.

Verliert Microsoft in dieser Hinsicht gegenüber seinen Konkurrenten (z. B. Google)?

Teilweise ja - meiner Meinung nach hat Microsoft eine etwas bessere Situation und Marktposition. Aber auch Google hat KI nicht nur in Form des Bard-Chatbots, sondern nutzt sie auch in der Suche und bei der Gestaltung von Beiträgen, wo es sicherlich weiter ist. Interessant ist die unterschiedliche Herangehensweise, wobei jedes Unternehmen einen anderen Weg geht - Microsoft durch Investitionen in OpenAI und ein fast fertiges Produkt, während Google den Weg der Eigenentwicklung geht.

Haben Sie ein Kursziel für $MSFT, bei dem Sie gerne verkaufen würden, oder ist es einfach eine langfristige Investition ohne genaue Erwartungen?

Ich habe ein Kursziel auf der Grundlage des DCF für Microsoft, aber Microsoft ist für mich eine langfristige Investition mit einem Horizont, der länger ist als das Kursziel. Daher ziehe ich in der derzeitigen Situation und mit dem derzeitigen Management des Unternehmens einen Verkauf nicht in Betracht.

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Bitte beachten Sie, dass dies keine Finanzberatung ist.