Δείκτης Buffett: κεφαλαιοποίηση της αγοράς των ΗΠΑ προς ΑΕΠ
Ο δείκτης Buffett διαιρεί την κεφαλαιοποίηση όλων των αμερικανικών μετοχών με το ονομαστικό ΑΕΠ. Ο Buffett τον χαρακτήρισε το 2001 στο Fortune πιθανότατα το καλύτερο μεμονωμένο μέτρο του πού βρίσκονται οι αποτιμήσεις. Κάτω από το 80 % η αγορά απέδιδε, όπως είπε, ενώ κοντά στο 200 % ο επενδυτής παίζει με τη φωτιά.
Ιστορικό από το 1989
Τι λέει σήμερα
Πάνω από την κορυφή της φούσκας dot-com. Η ζώνη στην οποία ζει η αγορά από το 2020. Το 100 % του ιστορικού βρίσκεται στη σημερινή τιμή ή κάτω από αυτήν.
Οι μετοχές αξίζουν λιγότερο από τα τρία τέταρτα του ετήσιου ΑΕΠ. Τελευταία φορά στον πυθμένα του 2009.
Οι τιμές των μετοχών αντιστοιχούν περίπου στην οικονομία. Το επίπεδο της δεκαετίας του 1990 πριν από τη φούσκα dot-com.
Οι μετοχές προπορεύονται της οικονομίας. Γύρω στο 100 % κινήθηκε η αγορά από το 2013 έως το 2016.
Η κορυφή του 2000 και τα έτη 2017 έως 2019.
Πάνω από την κορυφή της φούσκας dot-com. Η ζώνη στην οποία ζει η αγορά από το 2020.
Πού βρισκόταν σε καίριες στιγμές
| Στιγμή | Τιμή | Ζώνη |
|---|---|---|
| Κορυφή της φούσκας dot-com (Μάρτιος 2000) | 147 % | Ακριβά |
| Πυθμένας μετά το σκάσιμο της φούσκας (Οκτώβριος 2002) | 66 % | Φθηνά |
| Κορυφή πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση (Οκτώβριος 2007) | 107 % | Μάλλον ακριβά |
| Πυθμένας της χρηματοπιστωτικής κρίσης (Μάρτιος 2009) | 48 % | Φθηνά |
| Πυθμένας της πτώσης του Covid (Μάρτιος 2020) | 103 % | Μάλλον ακριβά |
| Πυθμένας της bear market (Οκτώβριος 2022) | 134 % | Ακριβά |
| Σήμερα | 233 % | Πολύ ακριβά |
Τι μετρά
Ο αριθμητής είναι ο δείκτης Wilshire 5000, που καλύπτει πρακτικά κάθε δημόσια διαπραγματεύσιμη αμερικανική μετοχή. Μία μονάδα του δείκτη αντιστοιχεί σε περίπου ένα δισεκατομμύριο δολάρια κεφαλαιοποίησης. Ο παρονομαστής είναι το ονομαστικό ετησιοποιημένο ΑΕΠ του τελευταίου δημοσιευμένου τριμήνου. Ο λόγος λέει πόσα χρόνια οικονομικής παραγωγής αποτιμά η αγορά.
Ιστορικό από το 1989: κορυφή της φούσκας dot-com τον Μάρτιο του 2000 γύρω στο 140 %, πυθμένας της χρηματοπιστωτικής κρίσης τον Μάρτιο του 2009 κάτω από το 60 %, Νοέμβριος 2021 πάνω από το 200 %. Από το 2020 ο δείκτης κινείται πάνω από όλες τις ιστορικές κορυφές.
Πώς να τον διαβάζετε
Ο δείκτης μιλά για ορίζοντα δεκαετίας, όχι για το επόμενο τρίμηνο. Από επίπεδα πάνω από το 150 % οι πραγματικές αποδόσεις της επόμενης δεκαετίας ήταν ιστορικά χαμηλές ή αρνητικές, από επίπεδα κάτω από το 80 % υψηλές. Για τον χρονισμό αγοράς ή πώλησης δεν προσφέρεται, μια αγορά στην ακριβή ζώνη μένει εκεί για χρόνια.
Οι συγκρίσεις πρέπει να γίνονται μέσα στην ίδια εποχή. Τα εταιρικά κέρδη αποτελούν σήμερα μεγαλύτερο μερίδιο του ΑΕΠ σε σχέση με τη δεκαετία του 1980, περίπου το 40 % των εσόδων του S&P 500 παράγεται εκτός ΗΠΑ και δεν μπαίνει ποτέ στο αμερικανικό ΑΕΠ, και το μερίδιο των εισηγμένων εταιρειών έχει αλλάξει. Ο μέσος όρος από το 1989 είναι επομένως χρησιμότερο μέτρο από το 80 % του Buffett του 2001.
Πότε απέτυχε
Από το 2013 ο δείκτης βρίσκεται αδιάλειπτα πάνω από το 100 % και από το 2017 στη ζώνη που ο Buffett περιέγραψε ως παιχνίδι με τη φωτιά. Ο S&P 500 έχει στο μεταξύ υπερτριπλασιαστεί. Όποιος βγήκε από την αγορά με βάση τον δείκτη το 2013 έχασε την καλύτερη δεκαετία από τη δεκαετία του 1990.
Ο ίδιος ο Buffett δεν επικαλείται τον δείκτη τα τελευταία χρόνια και η Berkshire Hathaway κρατά ρεκόρ μετρητών για άλλους λόγους: έλλειψη μεγάλων συμφωνιών σε λογική τιμή, όχι μακροοικονομικό σήμα. Ο δείκτης είναι πιο χρήσιμος ως προειδοποίηση ότι οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα είναι χαμηλότερες, όχι ως εντολή πώλησης.
Πώς να διαβάζετε τους δείκτες της αγοράς
Οι επτά δείκτες της ενότητας Δείκτες λένε πόσο ακριβή, φοβισμένη ή κουρασμένη είναι η αγορά συνολικά. Τι σημαίνουν οι ζώνες, γιατί κανένας από αυτούς δεν προσδιορίζει τη χρονική στιγμή και πώς να τους συνδυάζετε με το Fair Price Index.
Μάθετε περισσότεραΌροι στο λεξικό
Η αγορά συνολικά είναι ακριβή. Ποιες μετοχές δεν είναι;
Το Fair Price Index αποτιμά χιλιάδες μετοχές έναντι της εσωτερικής τους αξίας και δείχνει ποιες διαπραγματεύονται αυτή τη στιγμή κάτω από αυτήν.
Ανοίξτε το Fair Price IndexΜεθοδολογία και πηγή
- Αριθμητής: ο δείκτης Wilshire 5000 (Yahoo Finance, ^W5000), μηνιαία από το 1989 και ημερήσια για το τελευταίο έτος.
- Παρονομαστής: το ονομαστικό ετησιοποιημένο ΑΕΠ των ΗΠΑ (FRED, σειρά GDP), το τελευταίο τρίμηνο διατηρείται έως την επόμενη δημοσίευση.
- Τιμή = κεφαλαιοποίηση / ΑΕΠ × 100. Οι ετήσιες τιμές συμφωνούν με τη σειρά της Παγκόσμιας Τράπεζας για την κεφαλαιοποίηση αγοράς προς ΑΕΠ.
- Οι ζώνες ακολουθούν το άρθρο του Buffett στο Fortune του Δεκεμβρίου 2001 και τη συνήθη διαίρεση των αναλυτών.
Πηγή: Wilshire 5000 and US GDP (FRED) · Ενημέρωση 16 Σεπτεμβρίου 2026
Συχνές ερωτήσεις
Άλλοι δείκτες
Οι δείκτες περιγράφουν την αγορά συνολικά από δημόσια δεδομένα. Λένε πού βρίσκεται η αγορά σε σχέση με το ιστορικό της, όχι τι θα κάνει τον επόμενο μήνα, και καθένας από αυτούς έχει αποτύχει στο παρελθόν. Δεν αποτελούν επενδυτική σύσταση. Μάθετε περισσότερα